期貨領航》銅價步入熊市 反彈莫追
10月2日美國公布的幾項經濟數據表現皆不盡理想，8月工廠訂單下降4%，創二年來最大降幅；前一周初次申請失業金人數更創下七年新高。
本波由房市衰退引發信貸市場風暴，目前看來不只已滲透至金融體系，亦有向製造業與就業面擴張的跡象。10月2日當日美股四大指數跌幅達4%，華爾街市場瀰漫對經濟看壞的氣氛，商品市場亦早已進入空頭架構中。
其中，攸關基礎建設與電子業榮枯的原物料：銅，近期跌勢更為凶猛。10月2日倫敦金屬交易所（LME）期銅重挫390點跌破6,000點價位，近三個月以來累計共下跌約每公噸3,000美元。
就基本面而言，根據ICSG（國際銅業研究組織）9月22日 最新公布的統計數據顯示，今年上半年全球精煉銅使用量為924萬公噸，去年同期為917萬桶，僅小幅成長7%；其中歐盟區與美國較去年同期減少5%與4%，而中國地區則較去年同期增加3.8%，不過相對於2007年上半年增幅37%，中國對銅的需求動能已大不如前。
就供給面觀察，今年精煉銅產出約911萬噸，較去年同期僅小幅成長2.3%；產能利用率為82.4%，去年同期則為84.2%。由此可知，今年上半年全球約有13萬噸供需缺口，已較去年同期的26 萬噸縮減許多；若經季節調整後，上半年將出現供給餘額約9萬噸，更是大幅改善去年同期的8萬噸缺口。
庫存方面，截至今年8月底為止，全球三大銅期貨交易所（倫敦金屬交易所、上海期交所、紐約商交所）銅的庫存共19.6萬桶，較去年年底減少4.2萬桶；其中倫敦金屬交易所增加，而上海期交所與紐約商交所則減少。再經供需交叉比對後可知，美國與中國對銅的需求量較大，亦即全球經濟成長力道主要來自於此兩地區。
就籌碼面觀察，美國商品期貨委員會（CFTC）每周公布COMEX期銅投機部位顯示，自7月初以來淨多單就一路減少，7月底時整體部位由多翻空，至9月9日 當周達到最大淨空部位約1.3萬口。
雖近兩周部分多單增加、空單減少，淨空單已減少至1萬口，不過整體投機部位仍為空，空方尚享有控盤優勢。此外，截至10月2日為止，近八個交易日COMEX 12 月期銅整體OI（未平倉量）共增加約4,000口，價跌、OI增，空方動能增加，銅價仍有進一步下跌空間。就月線角度來看，LME銅價9月正式跌破2005至2007年以來長期上升趨勢線約7,500美元價位，且技術指標轉弱，銅價已進入長線修正波。
就周線角度觀察，銅價已創下今年新低，周KD跌落至20鈍化區，中線強勢空頭持續掌控盤面。日線而言，銅價自7月初以來沿月線反壓向下，惟近日銅價連續大跌，負乖離已有擴大現象，因此跌破6,000元後應該會有反彈測試整數點位的機會，但短、中、長線空頭格局明確，期銅反彈遇壓後皆為空點，暫勿貿然搶短多。