法人觀點：元大寶華稱全球經濟表現「肌力不足」，估台灣今年經濟成長率1.9%
2023/03/23 09:05 財訊快報／記者巫彩蓮報導
元大寶華綜合經濟研究院召開2023年台灣經濟預測記者會，董事長葉銀華表示，無限量化寬鬆(QE)貨幣政策並非「船過水無痕」，2008年金融海嘯到2020年新冠肺炎疫情，美國三波大規模QE，資產負債表從1兆美元膨脹8.9兆美元，造成去年連續17碼暴力升息，貨幣政策滯後會在金融市場、實際經濟體發酵，預估今年台灣經濟成長率約1.9%。
去年全球經濟避過了硬著陸風險，葉銀華用「肌力不足」來形容今年全球與台灣經濟成長樣貌，儘管受升息、通膨拖累，美國OECD領先指標下行，主要機構也預測今年美國經濟成長率將較去年下滑，在就業市場依舊緊俏。
疫情大流行期間普發現金，所累積超額儲蓄分配不均與過度消費，可能削弱後續消費對美國經濟的支撐力道，且通膨黏性仍強，聯準會(Fed)也屢屢暗示不會改變升息立場與維持緊縮的決心，再加上貨幣政策滯後的負面衝擊尚未完全顯現，以及財政支出備受跛腳執政、利息壓力大增、債務上限等限制，美國經濟會否被升息與通膨壓垮仍有變數。
再者，中國三大經濟數據低迷、房地產市場未見起色、地方財政吃緊等，以及兩會今年經濟目標保守，暗示不會推出大規模刺激政策，加上疫情期間累計的額外儲蓄不及歐、美主要國家，解封後的中國經濟復甦能持續多久仍有待觀察。
研究顯示，貨幣政策滯後期約為18-24個月，但以往Fed升息步伐較平緩，極少有像短短一年便急升17碼，如此快速且持續的升息衝擊疊加後，貨幣機制傳導的時間可能縮短，並擴大對經濟的負面影響，近日矽谷銀行(SVB)破產、第一共和銀行、瑞士信貸接連倒下，就是升息所造成後果。