債市上檔空間可期 買點浮現
工商時報 黃惠聆 2022.09.23
Fed如期升息3碼，法人看好將壓制通膨，債市下跌風險可望收斂。圖／本報資料照片

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聯準會升息3碼，法人指出，升息不利債券價格，但債券價格明顯反應升息的負面訊息，投資價值逐漸浮現，考量未來升息機率仍高，市場波動大，因此以多元布局債券最佳。
西方資產團隊投資長暨美盛全球多重策略基金經理人肯尼思．里奇表示，美國通膨率仍盤據高檔區，但消費物價指數內多數成分項目價格為落後指標，相對而言，較具領先性的商品價格其實已在下跌，而且聯準會連番升息後終會牽制通膨下降。由通膨連結債所隱含的未來10年美國通膨率預期已自第二季高點的3％下滑迄今至約2.5％水準，因此，債市投資機會漸顯現。
法人9月調查券商對美國10年期公債殖利率預估值中位數，於未來各季預估值稍較8月調查時提高，年底預估為3.19％，之後可望逐季降至明年底的2.96％，對照9月20日最新殖利率水是3.56％，富蘭克林證券投顧表示，顯示債市下跌風險可望收斂，上檔空間值得期待，投資人可先留意美元多重策略複合債基金的介入時機。
富蘭克林證券投顧，根據理柏資訊，統計過去30年來長期紀錄，假設每月進場投資一年於全球股市、美元計價全球複合債市表現，複合債市的平均年報酬率7％雖低於全球股市的9.9％，但最大跌幅卻只有全球股市的三分之一，而且正報酬機率85％高於全球股市的77％。今年來主要債券殖利率已大幅攀升，隨著各類債券債息收益上升以及通膨預期下降、經濟成長趨緩或甚至有陷入衰退風險的總經環境。
野村投信表示，美國通膨仍在相對高檔，聯準會在CPI年增率降低至2％前仍將持續升息，而市場將在多空訊息交互影響下持續震盪整理。因此，這段期間債市的布局仍建議以信評佳且波動度較低的投資級公司債為主。
投資級公司債今年以來受到聯準會大幅升息影響，野村投信表示，其價格回跌、殖利率也走高，浮現不錯的投資價值。此外，投資等級的企業債財務健全，即使遇到景氣衰退，債券違約風險也偏低，適合納入投資組合作為核心配置。

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