2022/03/07 05:30

■周書玄

俄羅斯入侵烏克蘭，戰火不止，國際股市全面重挫，台股表現自然難以置身事外。地緣政治的衝突更牽動著兩岸的政治敏感神經，國際油價持續走高、通膨壓力難除，加上總體經濟波動預期升高，使得台股爆量重挫，下跌197.88點，以17736.52點作收。

影響股市走向 Fed升息循環是關鍵
當大家都聚焦於戰爭衝突時，大多是短期效應，對於經濟是否會造成全面的影響需要進一步評估。美聯準會（Fed）重新啟動升息循環，收緊資金，才是影響股市走向的重要因素。

台股面臨諸多不確定因素，市場追價意願有限，波動自然會加大。所幸，全球經濟又有後疫情時代全球經濟恢復正常秩序的樂觀期待，只有地緣政治風險一除，就會出現反彈，回歸經濟基本面。

在波動的行情中，還是可以找出強、弱勢族群。強勢股以低基期、高殖利率、與疫後復甦股的表現為代表。面對下半年可能迎來的鬆綁邊境管制，與人流物流相關的航運股，將持續扮演多頭領頭羊。

疫後商務旅行重啟 航空股是重要指標
此外，人們一旦回復正常生活，經濟活動將由線上轉實體，從個體走向群體，也會走向戶外，對於紡織、製鞋等運動類股是大利多，航空股更是疫後商務旅行重啟的重要指標。餐飲、觀光股也可望受惠。

弱勢股則以電子股為代表。受到美國聯準會緊縮資金影響，市場資金水位不像以往豐沛，許多高本益比個股無法再享有高本益比，必須下修，在資金競相撤出股市時，修正會更加明顯。

台股持續是中美貿易戰的受惠者，投資主軸與兩大國家的經濟表現高度連動，2022年的投資不但要看美國臉色，中國的經濟走勢也值得留意。台股都可以從中挑選優質股投資，增加獲利機會。

過去兩年，美國經濟表現強勁，台股的半導體產業引領風騷，今年在本益比的調整潮中，部分個股不再享有高本益比，應選擇有基本面題材的個股投資。許多產業都需要增加資本支出才能應因經濟復甦的需求，電動汽車、伺服器等依然看好，仍是重要投資趨勢。

跌深回補、逢高減碼 可增加持股時間
時序進入3月，上市櫃公司大股東為因應股東大會的召開，有持股回補的壓力，是股市的重大支撐。面對近期的波動走勢，台股若出現跌深，應該回補持股，逢高則應減碼，可用拉長持股時間的方法增加獲利空間。

（作者為富蘭克林華美第一富基金經理人）