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優雅 發達集團營運長
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來源:盤後分析
發佈於 2008-09-20 19:25
9/22號傳真稿筆記
楊應超:Q4景氣度寒冬 電子股首選低價NB、智慧手機
電子股的成交比重占了台股一半,不過前花旗知名分析師楊應超在周五(19)日一場財金論壇上,對今明 2年科技業景氣看法悲觀,他說此時股市適合短線操作,獲利儘快了結,對於今年第 4季電子股,則建議防衛性的投資策略,避開上游的半導體、DRAM及面板、小型股,中國內需概念股也會趨於緩慢,宜布局下游硬體資產業中的大型股票,低價電腦和智慧型手機是他最看好的兩個趨勢。
前花旗環球證券亞洲科技研究部董事總經理楊應超現為大洋集團 (1991-HK)財務長與董事會執行董事,周五出席財金文化主辦的「戰勝股災-第 4季投資關鍵」財金論壇,針對今年第 4季電子產業的投資提出上述看法。
楊應超指出,台灣的電子產業代工為主,因此和全球景氣有很大的連動性,占全球比重上,晶圓代工高達60%,NB達90%,主機板更高達97-98%;台灣電子股和美國 Nasdaq的10年相關係數高達84%,更說明台灣電子業和全球的連動性。
楊應超首先從全球的電腦和手機產業分析,在電腦產業方面,現階段為成長趨勢穩定期,預期2008年全球電腦出貨量成長將維持 15%,值得注意的是,有6%來自低價NB(Net Book);儘管目前科技股價看似到底,本益比和股價淨值比都很低,但是楊應超提醒,其中的「利潤」參數是否正確,有待修正。
楊應超進一步指出,電腦零組件定價維持既有優勢,下游受惠,但對上游科技卻很不利,因為上游的面板、DRAM和半導體不管市況好不好,產能一旦開出就沒辦法停產,造成供過於求後,產品價格持續下跌,未來成長趨緩,接的單比出貨少,。
楊應超分析,消費者有錢才會想買電腦,然而今年GDP下滑、失業率增加下,全球的經濟成長率也都在下調,對於電腦買氣有很大的影響;同時,原來走強的歐元最近也開始回跌,占台灣出口比重 41%的中國經濟也開始下滑,整體來說,經濟不好,消費就跟著減少,電腦營收成長將低於預期。
楊應超指出,今年電腦產業受中國勞動合同法影響,成本提高,但在低階產品和大廠的激烈競爭下,價格下滑,使得利潤變得很差;由於歐元轉弱,歐洲電腦市場的成長也將下降,這個將成為宏碁(Acer)的隱憂。
在手機產業方面,楊應超表示,手機的成長將越來越慢,預估2008年手機出貨成長率為 10%,不再如以往的高度成長;目前手機大廠Nokia市占仍高居第一,Motorola一直沒推出新產品,表現較差,不過最壞的時刻應該已過。楊應超說,從這些大廠的市占率變化,台灣代工廠又接誰的單,就能找出哪些公司能夠受益。
楊應超認為,智慧型手機的市占率仍低,未來成長具爆發性,預計2008年將成長73%,2009年也有53%的成長力道;在智慧型手機滲透率的預估上,歐洲和日本在2011年分別達90%和50%,將是智慧型手機成長最快的兩個地區。
整體來說,全球金融風暴影響下,楊應超認為,投資人信心仍舊疲弱,股價波動仍大,狂進狂出,大漲大跌還是會繼續,上升緩慢而下跌快;而且市場較關注壞消息,需要很多好消息才能發生效果。楊應超對今年第 4季看法悲觀,需求不振,旺季不旺,可以說是這幾年來最寒冷的一季,建議若有賺,就應獲利了結,重新進場的時點,最快落在明年第3季。
楊應超最看好的就是低價NB和智慧型手機,因此如華碩 (2317-TW下單)、宏達電(2498-TW)、鴻海(2317-TW),以及相關的零組件領導廠商如新普 (6121-TW)、台達電(2308-TW)、新日興(3376-TW)都是建議的標的。
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