毅嘉(2402)-產業別：電子、手機按鍵
‧金鼎投顧 2010/01/04 11:28

產業概況：
展望2010 年，預期全球手機出貨量可望回復至年成長10%的正常軌道，成長動能來自全球經濟復甦力道持續及弱勢美元，2010/1Q 淡季因素可望較往年為低，過往第一季QoQ 減15~20%，預期2010 年為QoQ 減10~15%。
公司概況：
09 年前三季營收57.6 億元，YoY-9.9%，因營業費用較去年同期降低了1.9 億元，整體稅後獲利2.2億元，稅後EPS0.67 元。金鼎預估4Q 營收19.47 億元(QoQ+10.2%，12 月營收MoM-10%)，09 年營收76.8 億元，YoY-14%，稅後EPS0.84 元。
2010 年成長動能來自u手機按鍵：09 年受歐系手機客戶提高EMS 廠供貨比重衝擊，為手機按鍵下滑主因，2010 年除了原有客戶可持續成長外，預計可新增一歐洲新客戶，且是手機按鍵加軟板的交貨模式，考量原歐系手機客戶下滑影響，研究員預估2010 年手機按鍵營收成長3%。
v軟板：原美系客戶僅交手機按鍵，2010 年將有搭配軟板的出貨，而值得留意的則是毅嘉近期已向一美系智慧型手機客戶送樣認證，2010/1Q 將可確認，研究員預估2010 年軟板營收成長22%。
訪談日期：2009/12/30研究員：游志成
評價建議：
12/30 收盤22 元(PER16X、PBR1.1X)，考量2010/1Q淡季效應可望較往年為低、有機會打入美系智慧型手機客戶供應鏈，建議區間操作，目標價PBR1.3X (26 元)。
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