2021/10/18 05:30

■陳思銘

台股大盤走勢有撐
第四季以來，市場通膨失控隱憂、美元指數走強、美股持續走弱、美國聯準會（Fed）縮減購債與中國能耗雙控等事件干擾，使得台股第四季以來出現偏弱走勢。然觀察第四季，適逢歐美年底節慶消費季，電子旺季到來、政府即將推出振興方案，將有利支撐台股整體大盤走勢。

從宏觀環境來看，台股基本面大致穩定。台灣9月出口396.5億美元，年增29.2%，創歷年單月新高，9月製造業PMI和非製造業NMI續呈擴張。在製造業方面，新增訂單、生產數量、新增出口訂單和進口原物料數量指數皆維持擴張放緩；非製造業方面的新增訂單和人力僱用皆連續第3個月擴張，反映本土疫情放緩，9月內需持續復甦。企業基本面方面，今年上半年台股獲利約1.98兆元，創下歷年同期新高，由於上市櫃公司獲利營收持續成長，預估2021全年獲利可望接近4兆元。

對於市場關注的美國聯準會9月決策會議的會議紀錄顯示，官員廣泛同意，在通膨憂慮升溫之際，應該在11月中或12月中開始縮減購債規模。觀察加權股價指數於2013年QE Tapering走勢，QE Tapering正式啟動至2014年10月31日指數總報酬達7.26%，看出台股受到聯準會縮減購債影響甚小。目前台股企業獲利表現強勁，因此預期QE Tapering對台股走勢影響甚小，持續看好台股受惠下半年出貨旺季，上市櫃公司獲利營收持續成長，對於台股第四季表現仍可期待。

基本面支撐力不減
產業方面，半導體、5G手機、伺服器、新能源車將是本季四大亮點族群。

2021年下半年半導體旺季效益，封裝及測試產能陸續到位。此外，半導體產業10月將達旺季出貨高峰，目前晶圓代工廠仍吃緊，半導體市場規模成長態勢可望延續，預期下一波半導體產業擴張動能將來自技術升級，看好台灣半導體業者將持續稱霸先進製程領域。

預估2021年全球5G手機銷量可望達5.3億台，滲透率達38%，2022年滲透率將挑戰50%，亦帶動手機供應鏈零組件升級趨勢，5G手機滲透率跳高，台廠擔綱產業要角，優勢浮現。

伺服器受惠公有雲服務、高效能運算（HPC）、AI應用及5G電信資料中心等需求驅動，加上Intel 新一代CPU平台Whitley將帶動部分換機潮，提升伺服器相關設備出貨力道，預估2020年~2025年CAGR達6.5%，相關零組件的前幾大製造商幾乎由台廠包辦。雲端服務夯，伺服器需求看升。

受到歐盟碳排放限制愈發嚴苛、中國新雙積分制、各國政府推動相關補貼等政策，促使車企加大新能源車投入，預估2025年新能源車銷量將從2020年的200萬台成長逾1300萬台，滲透率由目前不到5%，成長至14%。預計2040年電動車銷量將高達7400萬輛，全球滲透率突破50%。新能源車趨勢明確，市場倍數成長，台灣於車載資通訊系統產值占比高，商機看旺。

近期因市場等待台積電法說會訊息，台股買盤明顯縮手。台積電於10月14日法說會釋出正面訊息，有望帶動投資信心，加上年底消費旺季及電子產業旺季來臨，建議投資人可逢回布局，把握第四季台股投資契機。（作者為日盛台灣永續成長股息基金經理人）