本篇文章摘自： 商業周刊第 1086 期
作者：楊之瑜
大眾電信PHS業務開台後1年半，開始賺錢，好光景只維持3年。（攝影●楊文財）
大眾電信跳票，引發外界對大眾集團的財務疑慮，簡明仁，為何會走到今天這一步？
簡明仁，經營之神王永慶的女婿。在他手裡，台灣出現第一樁電信業聲請重整案。
九月五日傍晚五點，台北地方法院接到來自大眾電信的聲請重整與緊急處分申請文件。據熟悉新光集團決策的人士透露，接下來，身為大眾電信的第二大股東，新光很可能趁此次機會，把大眾電信與亞太電信、亞太固網合而為一。這代表的意思是，掛著大眾名義的大眾電信，將成為新光集團的一員。對此，新光集團以現在時機很難說什麼，婉拒了《商業周刊》的採訪邀約。
但短短幾天，簡明仁投入十一年虧損超過四十億元的大眾電信，的確也將在重整之後，給新光集團大好機會，整碗端去。
時間重回九月一日，大眾電信驚傳跳票八千六百萬元。
「都是銀行抽我們銀根！」九月三日，大眾電信董事長吳清源接受《商業周刊》專訪時表示，目前大眾電信手上的現金流入每月約五千萬元，主要來自折舊攤提回補的金額（營業成本項目中的折舊費用，早在設備購買時已經支付，現在每月只是帳上列出，實際上並未真正扣除），如果以每月虧損三千萬元，加上每月支付銀行約一千五百萬元的利息，其實現金流沒有問題的。
但由於產業景氣不佳，銀行緊縮銀根，以台新銀行為首的銀行團，也希望大眾電信盡快繳納已到期的利息加本金（大眾電信一年到期借款約近三十億元），所以導致光是九月，就有兩到三億元的資金缺口，未來缺口還會持續擴大。以其手上現金僅約一千七百萬元來說，根本無力償還本金，「（銀行）就是講不通，講不通就讓它跳票啊，」吳清源說。
吳清源被採訪時信心滿滿表示，十五日銀行與大眾電信會做最後的協商，「他們態度應該會改變（指對方不再繼續抽銀根），」「不然大家同歸於盡啊！（銀行團已於九月八日決議聯貸案將提前到期，並寄出存證信函）」
我們再追問吳清源，持股約二七％的第一大股東大眾集團，與持股約一九％的第二大股東新光集團，為何不出手相救？他的答案是：「大股東錢要進來的先決條件是，銀行必須要把你抽銀根的動作停下來。」因為大股東主張，如果透過私募手法拿錢進入大眾電信，只是把錢又拿給銀行還債，並沒有意義，因為希望錢是拿來繼續營運的。
然而，事實真的如此嗎？只是為了要與銀行談判，就要拿公司的信譽做為賭注？
其實，大眾集團的財務吃緊，業界早已有所聞。我們問吳清源： 「大眾集團這麼大（編按：大眾投控市值十一億元，轉投資股權總淨值五十億元），他（簡明仁）調這種現金調不到嗎？」「他是跟我說他調不到。」「對簡董來說，他現在背這一塊也背得很辛苦！」吳清源回答。
距離我們訪問大眾電信僅兩天，主導大眾電信三十億元聯貸的主辦銀行台新，要求其他參貸銀行將大眾存在各家的資金，全部彙整到台新銀行的備償帳戶中，以確保債權。大眾電信認為，這代表銀行團已經投下不信任投票，如果因此而被迫停業，倒不如透過聲請重整，來保護消費者利益。
致遠法律事務所合夥律師袁震天表示，對缺乏資金、債務龐大的公開發行公司來說，如果有金主願投資，重整是最快達成引進資金目的的方式。
重整，除了確保公司不因銀行抽銀根而導致停業外，對有意投資的金主，也可等到資產乾淨後，透過減資再增資，取得更高比例股權。
原本新光對於取得大眾電信主導權，就非常感興趣，因為看好未來手機將是金融業最重要的通路之一。大家揣測，新光至今對大眾電信遲遲不表態，其實是想向亟需用錢的大眾電信，取得比每股五元更低的私募認購價格。
至於台新銀行等債權銀行手中握有的債權，袁震天認為，按照目前金控管理法規，將債權轉賣給資產管理公司後，有意拿經營權的金主，可透過資產管理公司入股。至於台新銀行有無可能助新光集團一臂之力？對此，台新銀行發言管道不予置評。
但透過重整，新光取得大眾電信未來主導權的步伐，正在加速中。
有顧前、沒顧後……
一張執照，賠掉四十億銀彈該來的資金沒來，財務缺口越變越大
而大眾集團公開發言管道，說法則是：「我們將開始專注本業，」透露放手意味。
其實，大眾電信原本是大眾集團最後奮起的希望，前後卻虧損超過四十億元。若非到絕望處，簡明仁不可能會輕易放棄。
大眾電信的可貴之處到底在哪？答案就是他們手中的WiMAX（新興無線寬頻傳輸技術）執照。 研究單位顧能（Gartner Dataquest）預估，到二○一○年，全球WiMAX設備產值將達到四十九億美元（約合新台幣一千五百一十九億元）的規模。看到此產業的光明商機，簡明仁在去年WiMAX執照競標中，以一二．八九％ （編按：占年營收比率） 的特許費顯現決心；取得這張執照的代價，遠遠多於次高報價者四個百分點，還沒開張營運，今年就要先付給NCC兩千多萬元。
這張執照的吸引力，讓英特爾幾度表態，只要大眾電信可以把WiMAX與PHS業務分割，就會投資該公司。先前中華電信考慮出手相救大眾電信，也是因為這張執照。
簡明仁看WiMAX眼光沒錯，但卻沒細估資金實力。IDC電信與網路通訊產業分析師鄭若望分析，要投入WiMAX公司，必須備足銀彈，「最少喔，我判斷，至少要投五十億元啦。那你資金從哪裡來？這五十億元不保證你一定成功啊，後面還是有風險，」吳清源說。
原本，大眾電信打算將拿到的WiMAX經營權切割出去成立子公司，以順利引進英特爾等外商資金，彌補自己不足的資金實力。但卻忘記籌設許可不能轉讓他人的規定，得等到正式營運、適用法規改為電信法後，才能切割轉讓。
看得太樂觀，該進入的資金沒進來，讓大眾電信的財務缺口，越來越大。這個發展，其實正反映出經營者簡明仁的性格。
賠錢多、賺錢少……
十家轉投資，僅兩家賺錢從年賺二十幾億，到年賠三十幾億
簡明仁旗下的事業，虧錢的多、賺錢的少。翻開大眾投控今年半年報上的轉投資公司列表，十家主要轉投資中，只有兩家收益為正，加起來只有三千多萬元，其他八家合計虧損十四億五千六百萬元，大眾投控認列三億五千九百萬元。
大眾投控從二○○四年來，每年都是虧損，最高曾經每股虧損二十元。一九九二年，大眾電腦股價一度飆過一百元，轉型為大眾控股後，仍未能由虧轉盈。從一年賺二十幾億元，到一年虧三十億元 。
連岳父王永慶也在二○○四年罵他：「股價從一百多元掉到十幾元，（他）辜負小股東期望，看到要給他修理，要教他什麼叫社會責任！」
簡明仁會走到今日這一步的原因，不是他太短視，反而是，他看得太遠。
曾與簡明仁一起工作過的大眾員工，覺得他是個很有前瞻性的主管，講到最新的通訊技術，眼中有熱情會發光，還會像小孩子一樣好奇的問很多問題。但是，他「耳根軟」，即使面對新進員工質疑公司內部冗官過多、副總人數比其他公司多很多，卻對經營沒有太大幫助時，他也只會以「他了解」做為回應。
簡明仁曾叮嚀員工與子女，對人要關懷與悲憫。當年因二二八事件受難的父親，帶給他的啟示是：做人應要追求崇高的理想。只是充滿人文色彩的他，卻缺乏商業管理需要的決斷；熟悉他的人，會用「是個好人」來形容他，這也代表著他管理上賞罰不夠分明的特性。
這樣的特性，也讓他管理公司的績效難顯，身邊朋友就說，「在大眾集團內部，通常是王雪齡先經營，這個階段通常還會賺錢，但是簡明仁進去之後，就開始賠錢。」
大眾電信，在簡明仁實際介入經營後，曾經有過幾年好光景，但從二○○六年開始，卻成為大眾投控轉投資事業中，虧損排名前五名；到今年上半年，已經變成第一大虧損來源。
生意人、學者心……
對人悲憫，對經營不易放手面臨財務危機，還自掏兩億元資助
但是，學者性格強烈的他，並不輕易放手。大眾電信出現財務危機，大眾控股已無力出資時，他本身還曾資助兩億元。此外，他到處尋求資金奧援，朋友說，「以他個人來說，他一定會撐到沒辦法才放棄。」
他比較適合當學者，不適合做生意，「但是他自己很喜歡經營事業，希望在老丈人面前有所表現，」身邊朋友觀察。
簡明仁在大眾電信經營不善，甚至還拖累了大眾投控本身與關係企業國眾電腦。大眾投控這兩年除了已經認列投資大眾電信的三億元虧損外，國眾電腦更是因為代購WiMAX設備出具擔保品，而被銀行扣押了價值共一億四千萬元的定存單。
由於簡明仁二兒子簡民智，才在今年出任大眾電腦營運長，他也得為大眾電腦多打點一下。雖然簡明仁不願表示意見，但吳清源的轉述：「我跟他（簡明仁）談過很多次，只要誰能夠把公司做得很好，為什麼不能讓他做？」言語間已透露出，簡明仁淡出大眾電信的心情。
只是，這堂四十億元的課，簡明仁究竟得到什麼樣的體會，大概只有他心裡最明白。
小檔案 _ 簡明仁
出生：民國36年
學歷：美國加州柏克萊大學 電機及計算機博、碩士
經歷：交通大學電子研究所教授 、大眾電信董事長
現職：大眾投控董事長、大眾電腦董事長