【經濟日報╱記者黃俊苔／記錄】 2008.09.14 02:28 am
前言
證交稅減半利多消息傳出後，台股指數反持續下探，短線上是否具反彈機會？外資賣超動作何時才能趨緩？本報特別邀請股市專家詳細解讀，提供投資人後市選股策略及展望的參考。
王裕豐：留意NB電子下游
從總經的數據來看，明年經濟成長應該還是向下修正，我覺得這次房地產泡沫造成的景氣衰退不亞於過去網路科技泡沫，當時修正大概花了三年，目前景氣的修正很可能也需要三年時間化解。而歐洲緊跟著美國後出現修正，目前需要關心的是，新興國家會不會成為最後修正的市場。
從資金面的角度來看國內市場，過去15年M1B出現三次負數，分別是民國85年中共演習、民國87年亞洲金融風暴、民國90年網路科技泡沫，這三次加權指數都在6,000點以下的位置，最近公布7月M1B年增率為負5.77%，顯示一年的修正可能還不夠。
不過，短期上仍有利多消息值得期待，美國政府宣布接管二房以及雷曼兄弟銀行由其它銀行接手，二個炸彈拿掉之後，可望讓國際金融市場獲得喘息的機會，本周台股有可能表現較好。
證交所提出的績優股清單，我認為只能做為參考，確實有些公司的基本面每年不會有太大的起伏，若能夠長期擁有一定的淨現金流入，且維持在穩定的獲利狀態中，可從價值投資的角度介入。
在類股上，電子產業第三季其實狀況還不錯，其中NB族群具有取代桌上型電腦的趨勢，產業景氣較明確。另外，NOKIA 將重新擁抱中低階手機市場，有機會帶動相關個股表現。
第四季景氣仍是霧裡看花，會弱到什麼地步還不知道，如果沒有持平的話，明年第一季淡季又要清庫存，且上游半導體的龍頭股仍一路下修。匯率的變動則對於毛利率低的下游電子股較好。
投資上不要隨意出手，有機會獲利就要思考停利出場。大行情會出現在融資大幅減少或成交量低迷一段時間後，目前這兩種訊號都還沒出現，在跌深反彈操作之中，要注意停利、停損，投資才有保障。
杜富國：布局跌深傳產股
台股跌破10年線，根據過去的經驗，10年線與景氣大循環有同向性，往上是繁榮期，往下是衰退期，而今年的第一季是高成長期，明年第一季衰退一定很厲害，包含新加坡、韓國、台灣都可以預期明年是大衰退，目前股市才會領先急跌，而領先指標預估在明年年中之前不會向上。
從技術面上來看，6,211點反彈到6,628點是第四小波反彈結束，如果最後的下跌波，跌破6,211點短期將出現止穩，若沒有跌破則形成失敗的第五波，會在上下來回打出小底。簡單的說，10月雖然還是保守看待，但樂觀可以多一點，靜待反彈。
外資撤出是近期重挫的主因，不過現實是殘酷的，不賺錢的買賣沒人要做。華爾街分析師定位台灣經過十年鎖國政策後，面臨經濟困境，處於混沌不明階段，要立刻轉強就好像傷重的病人，要去參加鐵人賽一樣。
政府提出的振興景氣方案，政策的影響最快也要一年以後才會顯現，在這種市場環境下，只做跌深反彈而不做波段布局。空頭市場的反彈是很兇的，點在於選時、選股，而在景氣、需求皆差的情況下，找不到適合波段布局的類股。
操作策略上，這個波段跌完之後，低點會出現。搭配證交稅降低，交易成本降低，市場活絡將偏重低價股、投機兩種方式，並以技術線型的操作取代基本面推升，我建議，避開高價電子股，把重心放在跌深的傳產股，搭配提振民間投資的題材。跌深傳產股有機會成為10月上漲主流。
短線上布局有三個策略，看盤說話、買強賣弱、嚴設停損。對於跌深的個股，股價爬不起來之後，就買強賣弱。由於現在股價沒辦法靠景氣基本面來推升，所以一定要嚴設停損，設好停損賠錢了，不對就要賣出。
吳馥珵：下檔有限 勿殺低
台灣一向以科技股為主，在全球科技龍頭戴爾、諾基亞、LG 都對未來景氣看空，台股自然難有表現。此外，台灣的領先指標已經連續九個月走跌，過去領先指標與台股的連動性非常高，台股近期下挫猛烈，並不意外。
不過，從月RSI來看，民國87年跌至37、民國89年跌到29，隨後長期的買點即出現，由此觀之，目前月RSI為34.18，下跌的空間應該有限。此外，下周在技術線型上是很重要的關鍵，若是技術面結構走差，對盤勢影響很大。
金融股之中，壽險股比較容易受到匯率避險的問題影響，相較之下，商業銀行經過前年與大前年打呆帳之後，近期的體質較佳，下半年獲利應有改善，在下跌空間不大，又具有上漲機會的情況下，投資價值浮現。
過去金融股的獲利成長空間都沒有很大，不過隨著兩岸交流之後，能夠在兩岸間布局越完整，規模越大的，就有機會受惠。此外，現在本益比（PE）與股價淨值比（PB）都來到近年的低點，是很難得的投資機會點。而證券股財報最乾淨透明，沒有壞帳、呆帳的問題，同樣具有表現空間。
我認為，電子股的旺季效應還是存在，如果面板價格跌到變動成本以下，往下的空間就有限，跌破成本價則廠商會減產，而下游會補庫存到安全水位。9月的營收數字應該不會太差，在獲利不差的情況下，有機會出現強勁反彈。
關於證交所報的明牌，我覺得股價跌低其實滿地都是明牌。很多龍頭權值股也都跌很深，從護盤的觀點或是長期投資觀點，還是大型股最為穩健。這些大型權值股的PE、PB都跌到史上的低檔區，長期績效也都不錯，不需要去買低價股。像是台塑四寶、中鋼、中華電信都具有價值投資的概念，可以長期持有。
現階段我建議投資人持股不要殺低，在政府積極做多心態濃厚下，短期下檔空間應該有限，跌深就有機會醞釀反彈，持股可以大型權值股跟績優電子股為主。另外，根據過去的經驗，每逢美國總統大選，美股選前二個月有六成以上的上漲機率。
【2008/09/14 經濟日報】