個股：中化生(1762)Q2業績持穩，全年營收拚增三成，EPS衝5元
2021/06/30 13:05 財訊快報／記者何美如報導

原料藥廠中化生(1762)三大產品供不應求，如果海運順利，6月營收將維持高檔，第二季營收與前一季持穩，單季EPS仍有挑戰1元實力。魚油降血脂藥icosapent ethyl(EPAE)年產從100噸擴充至300噸，下半年動能延續，抗癌原料藥Everolimus(EVE)、抗真菌Tacrolimus訂單暢旺，在產能放大、製程改善效益顯現下，今年營收拚增三成，EPS挑戰5元。

中化生為美國EVE學名藥獨家供應商，幾乎無其他競爭對手，2020年出貨20公斤，隨學名藥市佔率提升成長，今年出貨量將進一步向上。美國EVE學名藥處方量佔比從2020年初的11%增加至2021年4月的48%，此也成為中化生首季毛利率衝上50.7%新高的最大功臣，EPS達1.27元。

EPAE為魚油降血脂藥Vascepa的原料藥，美國學名藥處方量佔比從2020/11上市以來已達13%。雖然市場已有數家學名藥廠取得原廠Amarin(愛)Vascepa學名藥EPAE膠囊劑型的上市許可，但礙於原料供應問題，遲遲不見產品上市，中化生的客戶Hikma是在美國唯一上市EPAE學名藥的廠商，隨市場滲透率提升，中化生出貨量大幅提升。

因應市場成長，中化生近年大力投入擴增發酵槽及純化設備，進行產能擴張，製程優化，尤其EPAE，目前毛利率有原本預估的不到3成提升至4～5成，今年產能進一步擴大由100噸擴充至300噸。此外，也減少methocarbamol(MCB)等低利潤產品的生產。董事會已決議，將投入5億元資本支出，就既有閒置廠房翻新以擴充醱酵產能，新廠預計2022年7月完工。

中化生5月出貨一批魚油，推升月營收衝上1.9億元，年增120%。如果海運順利，預估6月營收有機會維持在1.5億元左右，第二季營收與前一季持穩，雖然毛利率將微降，EPS仍有挑戰1元實力，全年營收拚增三成，EPS挑戰5元，明年更將衝上史上最高峰。