《研究報告》三大指標透露，亞太不含日本市場底部已近
2008/09/11 11:56 時報資訊
【時報-台北電】在通膨壓力減緩以及金融股等內需產業投資價值浮現的實質利多支撐下，已經超跌的亞太（不含日本）有可能成為全球新興市場中最早擺脫下跌陰影的市場。
友邦亞太高股息基金經理人江常維表示，不論是是從亞太不含日本市場整體的本益比（PE），還是部分亞太不含日本市場）個別市場的本益比和股價淨值比（PB）表現，均透露出亞太不含日本市場已離底部不遠，再下探空間有限。
江常維指出，由於亞太不含日本市場下探空間有限，加上近期通膨壓力減緩以及金融股等內需產業投資價值浮現等實質利多的加持下，已經超跌的亞太不含日本市場有可能成為全球新興市場中最早擺脫下跌陰影的市場。
根據歷史資料顯示，亞太不含日本市場本益比10年平均水準約在14倍左右，長期區間下緣約11.5倍。過去10年曾有三次跌破11.5倍的長期區間下緣，第一次是1997年金融風暴的時候，第二次是2002年Enron假帳事件，第三次則是發生在2003年中，在美國攻打伊拉克之後。
江常維表示，目前亞太不含日本市場的本益比為12倍，已經十分接近10年歷史低點11.5倍，股價淨值比（PB）1.7倍，亦低於10年長期平均的2.05倍，接近10年長期區間下緣1.85倍，中長期投資價值浮現。
再看亞太個別市場的表現。江常維指出，包括香港、馬來西亞、新加坡、台灣以及泰國市場在內，其本益比和股價淨值比均創下過去五年新低。至於中國和印度市場，其本益比也都低於10年平均水準的位置。
至於支撐亞太市場內需動力的兩大類股–金融股和消費品類股，亦已透露出投資價值浮現的訊號。江常維分析說，金融股目前股價淨值比為1.9倍，明顯低於10年長期平均值2.2倍，且較長期區間下緣1.95倍還低；目前消費品類股的本益比為17.8倍，也已經接近長期區間下緣17.5倍，投資價值浮現。
此外，亞太不含日本市場的現金股息率也首度超越銀行間拆款利率。江常維表示，除低本益比的優勢外，亞太國家近年來負債比率下降，股東權益報酬率持續上升，加上亞洲國家的現金股息也上升至4%，顯示亞洲股票較債券更具吸引力。