高頻交易與日俱增,為避免市場再度發生如去年底的權證交易系統當機,主管機關正研擬交易下單電腦流量控管,將由現行的1秒管控緊縮為1/10秒,原本為1秒200筆、限縮為1/10秒20筆。
另外,原未對單一帳戶進行的管控,但未來在一般投資人方面,也將限制為1/1000秒五筆,專業投資人為1/1000秒十筆,並預計在7月底完成市場測試與上線。
不少外資與本國券商表示,限縮每一線路瞬間流量與新增單一帳戶流量限制若正式實施,外資下單、程式交易、權證與ETF造市都會受到干擾,並擔心遇上行情大幅波動,台股可能有流動性的風險,建議可以參考臺灣期貨交易所先示警的作法。
外資券商直言,新制一旦實施,將提高外資在台股的操作難度,不利於吸引外資來台,像是需追蹤台股指數的指數型外資基金,或每個季度MSCI明晟調整生效時許多需追逐指數波動的對沖、套利等外資基金,下單操作都將會面臨極大的交易風險挑戰。
機構法人則認為,盤中若遇美股電子盤或亞股出現行情大幅轉折,此際專業投資人需要改單,就會面臨1/1000秒十筆的限制,造成下單數量、價格更改的難度大增,因此新制若未與市場充分溝通,2018年2月6日發生「0206選擇權大屠殺」事件可能隨時上演,當時就是價格瞬間異常波動,造成選擇權保證金的風險指標嚴重偏誤,投資人、期貨商開始瘋狂強制平倉,整個交易線路大塞單,選擇權市場陷入一團混亂。
外資法人表示,LSE倫敦交易所、CME芝加哥交易所在流量控管上,都是採1秒1000筆,ASX澳洲交易所則是1秒500筆,其他如SGX新加坡交易所、HKEX香港交易所則是1秒50筆,都未出現類似台灣擬以1/10秒、1/1000秒為單位的管制方式,一旦新制上路,對台股對目前已占市值四成的外資吸引力下滑,已逾一成的程度交易也受到衝擊,長久下來將影響台股的量能水準,不利國際資本市場競爭力。
國內券商也表示,不僅外資,以2020年成交即達4兆元的ETF、權證兩大市場上,法人造市的功能也將受到影響,同步波及投資人權益,也會造成有心人士大量開立幽靈帳戶,以規避1/1000秒五筆的新制限制,衝擊台股市場交易秩序與安全。
法人指出,其實可參考臺灣期貨交易所目前的流量管制措施,以每條線路流量達到80%時先警示,隨後再達90%時做第二次警告,若是連線的券商或期貨商沒有因應措施、流量並達100%時,就直接斷線。