黃豆期貨走勢 留意中美貿易
工商時報 李娟萍 2021.01.04
圖／本報資料照片


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南美兩大黃豆生產國與出口國巴西與阿根廷，在反聖嬰現象的影響下，天氣異常乾旱，根據氣象機構的預估，多數地區的乾旱天氣，可能將持續至1月份，而阿根廷的情況，又比巴西更為嚴峻。
因此，市場預期明年度的黃豆收成將大幅減少，加劇了黃豆出口市場的供應吃緊，帶動黃豆期貨在2個月內，最大漲幅超過25％。    
從供給來看，全球最大的豆油與豆粕出口國阿根廷，近期受到港口工人罷工的影響，有超過100艘的船貨在等待裝船，包括150萬噸的豆粕以及50萬噸的豆油等，造成黃豆相關農產製品供給吃緊。
從需求來看，美國農戶已經銷售了約90％的2020／21年度黃豆，主因在於受到肉品出口需求增長帶動了飼料需求的增加，間接導致美國國內的黃豆壓榨需求的增長，其中，美國農業部本月報告將黃豆壓榨量的預估上調40.8萬噸至5970萬噸。

此外，美國農業部也預期黃豆期末庫存將創下7年以來新低，顯示黃豆在生產國本身的銷售就已經非常強勁了。展望2021年，受惠於中國大陸的豬隻飼養數量將從非洲豬瘟的疫情中完全恢復過來，黃豆的飼料需求有望呈現更進一步的增長。
凱基期貨研發部認為，雖然阿根廷黃豆的出口吃緊且中國潛在需求及美國國內需求都非常強勁，但中美貿易關係仍然是一大不確定因素。目前美國對大陸的黃豆出口銷售，與中美第一階段貿易協議，大陸所承諾的採購數量相比，還短少約1200萬噸。
因此，黃豆期貨的走勢上，還是要繼續觀察下一任美國總統拜登上任後如何處理中美貿易關係，若中美貿易關係沒有改善，黃豆供需不平衡的情況，恐怕會讓市場更有感。
另外，除了有相對應的海外期貨商品可以供投資人參與黃豆的行情；在證交所的部分，也有與黃豆連動程度高的街口投信S&P黃豆ETF供投資人進行布局。（凱基期貨提供，李娟萍整理）
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