2020-12-02 00:20:06經濟日報 記者張瀞文／台北報導


雖然全球經濟邁向復甦，但疫情仍未受控，市場不確定性高。基金業者認為，股票看個股表現，債券也是，風險債更需要精挑細選。布局債券時，可以從四大主題著手，看好優質資產及ESG。

疫情爆發後，各國央行用盡所有工具，向市場挹注資金，因而推升資產價格上揚，但也帶來後遺症。美銀美林統計，各國政府的財政刺激政策同樣史無前例，造成全球的負債已經來到史上最高的258兆美元，是全球國內生產毛額（GDP）的2.8倍。

施羅德投資固定收益產品投資總監瑞迪認為，各國大撒錢，帶來了三大影響。首先，通貨膨脹可能成為中期風險。第二，央行大量購買企業債，進一步壓縮利差。第三，負殖利率的債券幾乎沒有上漲空間，固定收益的報酬率低於歷史水準。

瑞迪指出，這是強調個別債券個別表現的年代。目前全球只有不到4%的債券擁有4%以上的收益率，信用資產仍能提供極佳的收益機會，但需精挑細選，且必須以主動、彈性及敏捷的方式，才能在後疫情時代中追求收益。

施羅德全球債信時鐘顯示，明年以歐洲投資級債的投資機會較多，歐洲高收益債也有價格誘因，美國的債券則宜逢低承接。新興市場債也有投資機會，尤其是亞洲，因為亞洲對疫情有較佳的控制，經濟成長可望回穩，預期違約率將低於成熟市場，亞洲企業2021年的違約率甚至還會低於2019年。

疫情不但改變生活模式，也造成兩極化的贏家與輸家。瑞迪指出，可以從疫情的變化衍生四大債信投資主題。首先是看多住宅不動產及有優質資產的企業，對銀行業則持保守態度。

第二，看多持續成長的網路零售。線上銷售持續增加，形成長期趨勢，物流和媒體串流享有利基優勢。第三，ESG投資將成主流，投資人將持續關注高碳排企業、社會不平等議題。第四，疫情衝擊消費者外，在家工作也蔚為潮流，相關企業將成贏家。