八大行庫明年債券投資 將增3000億
工商時報 朱漢崙 2020.12.01
圖／本報資料照片


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資金去化壓力大，使八大行庫明年債券總水位至少將增加3千億元。根據多家指標大型行庫開出的明年債市加碼目標值，對台債及外幣債券的投資部位，每家都將淨增加200～400億元不等的幅度，合計八大行庫明年債券部位將淨增加3千億元。
不少行庫主管私下指出，由於台商回流投資及境外資金匯回，各大行庫今年存款都顯著的增加，但也增加資金去化的壓力，不論是放款，或是投資業務都勢必要擴張，來維持一定的資金運用效益，這也使得即使明年債市投資再困難，仍必須硬著頭皮追加業務預算目標。
目前每家行庫對明年債券部位的淨增加量，都設定在至少增加一成，其中華銀設定在兩成、為各行庫中最高。華銀指出，截至11月底止，華南銀行的台、外幣債券投資餘額較去年底淨增加約新台幣200億元，其中台幣債券增加約40億元，外幣債券增加約160億元，而明年將再拉高成長率至20％，並以債券殖利率反彈為伺機加碼時點。
台銀截至10月底，不論新台幣或外幣債券的總水位和去年底相較，成長均超過一成，台債部位成長約12％，總金額增加200多億元、外幣債券則成長約13％，明年將持續以至少一成的成長率來提高持債總水位。
至於合庫今年總存款量就增加近3千億元，其中新台幣存款合計增加近2千億元、外匯存款亦增加1千億元，今年整個債市投資總水位已往上拉高近700億元，即使明年市場投資難度高，合庫2021年仍將再淨增加近400億元債券投資部位。
行庫主管也強調，倘若要再設算明年到期，或是「提前」到期這些必須再回補的債券部位，明年新增債券投資的總金額，至少高達600、700億元，不過好標的不見得搶得到，即使搶到，收益率也將大打折扣，甚至落差1個百分點以上，成為2021年布局債市另一困難點。


台債超低利 2021年投資難度大增
2021年行庫要從台灣債市賺錢，恐怕很難。台灣與美國政府公債殖利率近幾個月已脫鉤，台灣10年期公債11月27日更跌至0.24％的空前新低，使各大行庫普遍評估明年台債投資難度大增，多家行庫也因而在外幣及台幣債券加碼配比上「重押外幣債券」。
華銀表示，受籌碼面不均因素影響，台債殖利率料將續於歷史低檔盤整，並緩步壓低，台灣10年期公債殖利率預估區間為0.15～0.5％，至於美國在擴大財政政策與持續寬鬆貨幣政策的兩相拉鋸下，美債殖利率預料呈先升後跌走勢，美國10年期公債殖利率預估區間為0.5～1.5％。
台債公債「超低利」，使得多家銀行明年幾乎不敢再對台債有期待，而把重點放在外幣債券投資。一銀高層即指出，明年債市投資將淨增加約300億元，和今年增幅相當，「但以外幣債券投資為主」，投資重點將放在金融債，目標會選擇扣掉資金成本後投報率至少超過1％者，天期介於5～10年，同時為了因應長天期的利率風險，除非固定收益好到一定程度，否則對較長天期的債券部位將以浮動利率的安排為主。
兆豐銀目前的外幣債券部位約110億美元，台債部位則有1400多億元，合計約新台幣5千億元，兆豐銀明年外幣債券將續以10％的總水位成長率加碼，但對於台債的部位則暫以「持平」為目標，原因即是台債利率已低到不合理。
至於合作金庫今年投資台債增持550～580億元，明年預定增加300～400億的債券投資。
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