《研究報告》美大選落幕 新興債買氣反撲


時報資訊
2020年11月10日

【時報-台北電】美國大選落幕，政治風險下滑推升美國10年期公債殖利率6日維持在0.82％，並反應在資金對貨幣型基金和債券型基金的偏好上，根據最新統計，整體債券型基金上周轉流出13.41億美元，美國貨幣市場基金更已連續13周資金淨流出。
進一步觀察三大主要債券基金上周資金動能，投資級企業債和新興債依舊穩吸金，分別已連31周和五周吸金。值得一提的是，新興債券基金上周淨流入金額甚至超越投資級企業債券基金，為近29周來首見。反觀高收益債基金上周資金動能持續氣弱，不僅連三周遭到資金調節，單周失血24.01億美元。
摩根新興市場債券基金產品經理陳若梅指出，如市場所預期，美國聯準會上周維持聯邦基金利率在0～0.25％目標區間不變，也重申將持續採用平均通膨目標框架，並維持當前資產購買速度，即在未來幾個月以目前的速度，每月購買1200億美元美國公債和不動產抵押貸款證券（MBS），以支持金融市場穩定運作，並幫助維持寬鬆的金融情勢，以支持信用流向家庭和企業。
全球低利率環境助長資金追逐收益趨勢不變，相對具備較高收益率的券種，如高收益債和新興市場債，可望持續受到資金追捧。另一方面，為應對選後利率變動風險，亦建議採取彈性調整存續期間的策略。
台新新興短期高收益債券基金經理人尹晟龢表示，美國總統選舉為市場短期波動源，而非長期的結構性變化，市場將繼續專注於債市基本面，就政策大環境趨勢來看，全球貨幣和財政提供前所未有的支撐和流動性，減輕了債市潛在的修正幅度和下行風險。
就債券種類分析，相對於成熟市場公司債，新興市場公司債評價面相對具有吸引力，尤其是在高收債領域，且新興市場公司債違約風險可控，提供較高的風險溢酬。美國大選引發市場震盪，其實正是低檔分批進行布局新興高收益債的好時機。
尹晟龢指出，拜登主張擴張型財政政策，將加大國庫預算缺口，雖然幅度與規模可能受國會箝制，但整體而言，經濟刺激政策與大規模基建將提升通膨與公債發行，尤以中長天期籌碼新增較多，在此情況下，長天期公債殖利率走升，殖利率曲線有望趨於陡峭，短債因為存續期間短，較易避開利率風險。
新興短期公司債的低波動優勢，可以降低資產震盪風險，另一方面，今年來債市波動加劇，許多投資人頻繁進出，容易侵蝕本金，但新興短期公司債因為價格波動低，本金不易被侵蝕，反而適合長期持有，債息自然能成為總報酬主要來源。(新聞來源：工商時報─記者陳欣文／台北報導)