台股趨勢報告：上下浮沈擴底，靜待反攻契機！

‧盤勢分析‧
【97年08月】前一波在美元轉強、國際油價下跌等有利因子帶動下，台股跟隨國際股市反彈，不論從期貨市場或技術面、籌碼面來看，台股皆有反彈到7500點以上的機會，未料國際上二房的問題餘波盪漾，國內則有前第一家庭洗錢疑雲，衝擊金融類股及國人持股信心，使得這波反彈只到7376點即功敗垂成。台股在喪失第一時間反彈機會之後，伴隨著半年報的陸續揭露，未來一個月台股在7000點上下500點擴底整理的可能性較大。今年第二季除了全球擔心經濟衰退之外，新台幣雖在5月有短暫貶值但大抵仍在升值的趨勢中，因此第二季季報想當然爾不會太好。新台幣是8月之後才大幅貶值，因此企業財報要到第三季才會好轉，台股也可能要到10月以後才有一波比較像樣的反彈，在此之前，台股將隨國際經濟及國內政經事件的發展上下浮沉擴底，尤其8月26日成交金額萎縮至599億之後，此情勢更加確定。
最近這波國際股市回檔，香港、日本、上海股市皆破底，台灣表現也非常弱勢，但美國四大指數卻只回檔2-3%，美國是此波次貸、二房風暴的始作俑者和震央，但美股的跌幅卻相對輕微，應是反應美國上市公司4成左右來自新興市場獲利的支撐，也就是說全球新興市場的表現並未如我們想像的悲觀，我們靠近比較熟悉的中國，可能被中國最近的表現所誤導，果真如此，則10月以後全球股市或有一波較大幅反彈可以期待。
‧投資佈局‧
美元轉強、國際原物料價格下跌的情事尚在持續，二者皆對電子股有利，不管是目前的反彈還是10月以後的行情，電子股皆會扮演擔綱的角色，可留意聖誕節需求是否帶動旺季成長。金融股近期雖受非經濟因素影響而表現不佳，但若房貸品質沒有惡化，應可分批尋找買點。原物料景氣已在走下坡，營建業主客觀環境目前都不利產業發展，投資人應避開傳產營建相關類股。
‧持股水位‧
以近期成交量能來看，台股目前是在低檔擴底，需一段時間才能夠累積量能走出像樣的反彈行情。在擴底階段，投資人逢低分批進場風險應不大，但因國際局勢仍未穩定，持股比率仍應嚴加控制為宜，待反彈趨勢明確後再增加持股。
（本文作者為富邦投信執行副總經理吳火生）
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