2009-09-21 工商時報 【鄭淑芬】
上周受到全球股市走強影響，台股亦同步上揚，在電子與金融類股輪流上漲，扮演領軍的角色下，使得台股在上周五收盤得以站穩7,500點之上，續創14個月來新高，且周Ｋ線呈現連四紅的局面，總計單周共上漲189點、漲幅2.6％，平均日成交值則萎縮至1,178億元。
觀察近期台股的走勢，指數屢創新高，創下了今年以來的新高收盤價，並突破了前波跌勢前的整理價區（7,000~7,400點），加上9月合約結算之後，多方氣勢並未全部延續至10月合約，漲勢因而暫歇，且已連續3個交易日的高低點振幅不足百點，透露出多空雙方追價意願相當低落；另外，就技術面而言，DMI指標呈現多方缺口，低檔有各長、短天期均線在提供支撐，且均線亦呈現一多頭排列組合，顯示出盤面上依然瀰漫著多頭氣氛，但多頭追價力道有逐漸轉弱的現象，後續指數陷入區間整理的機率相當高。
就量能變化而言，未平倉量僅維持在5萬口以下的低水位，量能水位偏低，場內籌碼不足，此外，觀察前十大特定法人的部位變化，近兩個交易日淨多單均維持在5千口以下的低水位，多單籌碼僅占市場的10％以下，籌碼的不集中，多頭難以續攻，再搭配上連日來的狹幅震盪，多頭優勢能維持多久，仍有待進一步觀察。因此，以目前量能偏低、加上且多、空雙方均不易有所表現的空間看，近期陷入震盪整理走勢的機率相當高，宜高賣低買，賺取價差。
選擇權方面，由買賣權留倉量的集中狀況可以發現到，買權集中價區為7,500~7,900點，共累積了近10萬口，賣權則集中在6,600~7,000點之間，共累積了6萬口，支撐與壓力價區分別在6,800點與7,700點附近，其中以6,600點的賣權以及7,900點的買權留倉最為積極，由此可知，賣出賣權的多方籌碼，進場的態度顯得相當保守，即使賣/買權未平倉量比值處於104％的偏高水位，但以多方籌碼鬆散不集中的情況而言，低檔所能提供的支撐相當有限，多頭不宜貿然追價。
另一方面，由於指數連日來陷入區間震盪整理，波動率僅維持在25％以下，連帶買賣權的隱含波動率也維持在相對低水位且10月合約甫新開倉，Theta值偏低，建議可逢低站在買方，建立買權多頭價差部位。（大華期貨分析師鄭淑芬）