張亞瑋｜指數高檔整理＆資金寬鬆，電子傳產平衡佈局

山頂洞人發達集團董事長: 來源：財經刊物發佈於 2020-09-11 20:42

張亞瑋｜指數高檔整理＆資金寬鬆，電子傳產平衡佈局
工商時報證券組 2020.09.11

第四季佈局策略，以電子和傳產類股平衡佈局，觀察台積電對第四季及明年第一季的展望，電子類股會以新伺服器平台、新GPU發表、5G及WiFi 6、低軌道衛星基礎建設為主；傳產則以營建、風力發電、航運等做搭配佈局。圖／摘自華固建設官網

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盤勢分析：
　
美股四大指數面臨高評價的修正，台股受到美國科技股下跌的影響，這波指數最低來到12482點，基本面和產業前景仍佳的公司，仍有見到買盤進場。類股表現上，傳產股優於電子股。由於美股明顯為漲多修正健康狀態，台灣電子股較美國科技股先修正，主因受到華為事件影響，然許多產業的公司8月營收表現並不差，可趁機關注利空不跌族群。
美股三大指數近期走跌，以科技類為主的那斯達克指數跌幅最大，這波下跌主要受到近期美股連續上漲，核心五大科技股（FAANG），加上AMD、Nvidia、Tesla等個股，在企業獲利良好與股票分拆散戶進場追價意願增強下，均有一定相當的漲幅，短線獲利了結賣壓出籠。觀察最新的總經數據，如美國最新的高頻數據，週同店銷售（年變動0.6％上揚至4.6％）、餐廳訂位（年變動-50％上揚至-48％）、首次申請失業保險金人數（101.1萬人降至88.1萬人），顯示美國景氣仍持續在增強。
　
資金方面，Fed公布的資產負債表增加200億美元至7.02兆，資金更加寬鬆的方向也沒變；而代表美元流動性的泰德利差也無大變動；美債10年券與美元指數變動不大，均顯示金融市場並未出現恐慌性殺盤或瘋狂避險。目前美股屬於正常修正，待市場情緒回穩後，美股應會走回多頭走勢不變。
　
觀察全球央行動向，全球三大央行（美、歐、日）M2 貨幣供給數量，通常代表市場的資金水位，因貨幣供給量可以反映市場資金總需求量的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況。就目前供給量持續創新高，代表市場資金充沛。此外，美國聯準會改變貨幣政策框架，採行平均通膨目標，低利率將維持更長時間，Fed的貨幣政策從穩定轉向寬鬆。美歐日的極度寬鬆政策，有利股市後市。
　
操作策略：
　
各國解封重啟經濟活動，回補庫存需求強勁，然第四季回補庫存力道是否持續仍有待觀察。電子股因基期相對偏高，預期第四季資金將轉向產業自谷底回升的傳產類股，例如部分原物料鋼鐵及航運相關類股；但傳產景氣尚未明顯回溫，主要是新冠疫情仍充滿不確定性，原物料需求復甦並不全面。
目前資金短期停留在非電子族群，最終還是要回到明年5G基站佈建的數量及手機銷售狀況。第四季佈局策略，以電子和傳產類股平衡佈局，觀察台積電對第四季及明年第一季的展望，電子類股會以新伺服器平台、新GPU發表、5G及WiFi 6、低軌道衛星基礎建設為主；傳產則以營建、風力發電、航運等做搭配佈局。