■林俊宏

新冠病毒第二波疫情爆發疑慮升溫，也使原本稍露曙光的美國經濟，又蒙上陰影。總結至本月27日止，美國新冠肺炎死亡人數已突破12萬人，至少有6個州新增確診病例創下單日新高紀錄。Fed警告各州不得過於倉促重新開放經濟，以及美國維持無限量購債政策。

受此波疫情影響，美國相關指數從3月中下旬開始落底，原本市場預期底部盤整，靜待疫情過後復甦，然而卻呈現V型反轉走勢，大多是資本市場資金過於寬鬆，在疫情影響未完全恢復下，資金所堆疊出來的行情。

檢視今年美國S&P 500企業獲利部分，大部分企業獲利下修循環已經趨緩，目前預估S&P 500企業獲利預估約下滑24%。隨5~6月經濟數據（非農就業、ISM製造業指數與服務業指數、密大消費者信心指數、零售銷售）優於4月與市場預期，企業獲利可望逐步復甦。但指數反應速度比企業獲利回升快許多，所以未來觀察重點仍在是否有二次疫情發生的風險、美中貿易戰影響，及未來消費及經濟活動恢復的程度。

中國去美化 台灣半導體受惠
而美中貿易戰升溫也是影響台股盤面重點。美國加重對華為制裁下，迫使中國加速去美化，而美國也加速減少對中國製造的依賴，台灣電子產業鏈有機會是美中貿易角力下的受惠者。尤其是台積電的5奈米以下先進製程、聯發科5G晶片，還有CPU、Server相關及高速傳輸相關IC設計等，在中國自主技術尚未成熟下，台灣原有半導體設計製造能力變成中國拉攏合作的對象，可以注意中國去美化下，台灣相關受惠的類股。

美國在通訊及CPU相關技術相對領先，但過去製造相對依賴中國低成本。貿易戰加劇下，台商大多產能移回台灣或東南亞，美國降低中國製造前提下，亦可注意台灣製造的機會。

防疫概念股 領漲族群
在台股部分，台股主要跟隨美股反轉，反彈初期主要國安基金護盤及本土投信為主。至6月，外資才陸續加入。領漲族群主要為防疫概念股（如口罩、額溫槍、檢測試劑及疫苗等相關）、去美化相關受惠股及原本較穩定的Server及5G相關概念股。

目前指數已經反彈至前波高點位置，甚至部分個股還創新高，未來觀察重點仍在解封後，疫情是否能持續受到控制，畢竟部份新興市場疫情仍嚴重，加上美國新增確診人數在解封後有復甦的跡象，這些都是後續要持續觀察的重點。若疫情可以持續受到控制，加上Fed維持低率政策及擴大寬鬆下，雖然基本面復甦速度沒那麼快，但市場資金充裕下，仍可維持盤堅格局，且類股輪動補漲。

去美化概念股 仍是盤面主流
但若疫情因為解封後，又造成第二波感染，尤其是美國的話，就必須提防資金潰散效應。畢竟美國是全球消費大國，若失業率持續高檔，加上消費無法持續改善，則復甦的時間將拖長。目前全球新增確診人數來看，還沒有看到明顯下降趨勢，但寬鬆的貨幣政策已將指數推升至前波高點，未來台股指數高檔恐較為震盪。但上述防疫概念、去美化相關及Server及5G相關概念股還是盤面上主流。

（作者為富邦基金暨富邦精銳中小基金經理人）