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台積看旺景氣 外資振奮
「為搶市佔擴大資本支出 短空長多」
2009年07月31日蘋果日報
張家豪╱台北報導】台積電（2330）董事長張忠謀復出後的第1場法說會，外資果然很捧場，昨日各券商分析師眾星雲集，把會場擠得水洩不通。而台積電釋出的第2季財報與第3季營運展望，也不負所望，並且讓摩根大通半導體首席分析師夏鮑文（Bhavin Shah）直呼驚訝！
瑞銀證券半導體分析師程正樺說，雖然聯電（2303）上演的「轉機題材」振奮投資人信心，不過，台積電對於半導體景氣展望，一向具有指標性意義，因此，昨日出席法說的人數，遠遠超越聯電4倍之多。
台積可能有人事異動
巴黎證券半導體分析師陳慧明指出，張忠謀預期晶圓代工產業今年衰退幅度僅19~20%，已較原本的-30%大幅改善，與半導體產業的-17%差距拉近，同時，台積電第3季營收可望成長18~21%，今年底40奈米佔營收比重將達10%。
他認為，台積電的看法相當樂觀，也展現張忠謀復出後的積極態度，第3季不論40奈米良率或是營收預期目標，勢必都要達陣才行，否則不排除會有一波人事異動。
程正樺說，台積電與聯電不同的是，目前65和90奈米佔營收比重已達5成，再藉由調整產品提振獲利效益有限，唯一方法就是向外搶奪市佔率，台積電擴大資本支出雖然是短空，長期來看，投入40奈米更先進製程，可提高競爭優勢。
外資喊聯電看15.5元
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不過，資本支出擴大、出貨量增，也意味著消費買氣步伐要跟上。程正樺認為，目前電子業上游庫存減少，但下游通路存貨偏高，情況恰好與去年第4季時相反，若買氣未見提升消化終端存貨，第4季上游晶圓代工出貨恐有拉回風險。
他說，台積電下季出貨量只下滑5%，幾乎不可能，合理預期也有5~10%，市場較悲觀的看法是15%，這正是壓抑台積電股價的「阿基里之踵」。
反觀聯電，由於轉機題材發酵，不僅第2季虧轉盈，第3、4季將維持獲利。從題材面而言，較吸引投資人青睞，包括摩根大通、美銀美林、高盛、花旗環球、瑞信、瑞銀和德意志證券等券商，均調高聯電目標價，最高上看15.5元。