◎評析：
全智科(3559.TW)是國內唯一聚焦於RF IC測試專業代工廠。國內IC測試廠商矽格、京元電也都有做RF IC測試，不過僅占營收15~20%。以1H09來看，主要產品為RF IC成品測試82%、晶圓測試13%、服務收入5%。其中RF測試產品功率放大器(PA)佔50%、TV tuner佔30%、Tranciver佔20%。主要客戶為國際PA大廠Anadigics佔營收40%、DSP Group占12％、TV Tuner調頻器IC廠Mixlinear占11％。目前RF IC測試佔整體IC測試市場不到10%。全智科是以做功率放大器(PA)測試起家，不過國際前三大PA廠：RFMD、Skyworks、Triquint都有自己的測試產能，只有滿載時才會對全智科下單。Anadigics則沒有自己的測試機台，手機PA部分幾乎都交由全智科測試，WLAN PA則是全智科與矽格各半。以成本結構來看，折舊費用佔50%，3Q、4Q08毛利的下滑是因為公司為了發展SiP與SoC業務而購置新機台，導致折舊費用提高(折舊費用由2Q的0.48億提高到4Q的0.58億)，但營收在客戶端(08年第三季Anadigics中國方面晶圓廠正成出現問題)及金融海嘯影響下無法跟上所造成。1H09營收YoY衰退28.7%，同時1Q、2Q持續購置新機台，折舊費用將持續增加(由1Q的0.6億增加到3Q的0.68億)，不過在人事費用上大幅縮減，由每季0.38億減少為每季0.2億。預估2Q毛利率回升至20%，整體而言，1H09EPS為0.19元，業績成長幅度不高主要因為主要因Anadigics主要提供中階手機的PA，在金融海嘯中受創較深，其他客戶的市場也都集中在美國，所以營收復甦的速度比較慢。預估七月營收跟六月持平，八、九月則有較明顯的成長，第三季營收15%QoQ，第四季營收10%QoQ，毛利率隨著產能利用率提高至26%、33%，預估2009營收7.08億元，-17.9%YoY，毛利率24.1%，費用率13.5%，營利率10.6%，營業利益為0.75億元，稅後淨利0.81億元，以股本10.96億來計算，稅後EPS為0.74元。無線通訊IC依然處於高度成長，每年成長率至少20%，全智科在RF IC測試上佈局完整，不只傳統RF IC測試，更往Sip、SoC技術發展，有一定的競爭力。預估2010年營收8.49億元，20%YoY，毛利率35%，稅後EPS為1.57元。