〈台股及產業趨勢分析〉大盤區間震盪 電子、傳產雙主題並重
2018-11-26
■ 沈萬鈞
受到美股表現續弱、油價走跌，以及台灣地方選舉選前觀望氣氛濃厚等因素影響下，近日台股表現受到壓抑，截至23日收盤止，指數收在9，667.3點，未能守住9，700點關卡，統計加權指數11月以來下跌1.38%。在外資動向方面，有別於10月份外資大舉賣超台股，11月以來截至22日，外資合計買超台股近79億元，外資期貨淨多單也回升至近40，000口附近水準，亦較10月份明顯回升。
觀望氣氛濃厚 台股表現受到壓抑
從景氣狀況來看，在國際因素影響下，企業對於台灣景氣看法較為保守，台灣電子出口出現放緩，9月份景氣對策信號由綠燈轉成黃藍燈。10月份製造業和服務業PMI指數雙雙滑落，企業端面臨庫存攀升、訂單趨緩狀況，然同時在美國今年升息次數大致底定後，加上整體市場不確定性逐漸提高，貶值速度為近月最快，因此短期欲看到強勢台幣較不容易，此現象有助緩解出口表現之壓力。不過整體而言，後續景氣表現仍需視美國和中國是否就貿易議題取得正面進展、外部需求狀況是否改善等等。
展望後市，現階段台股處在多空消息交錯的環境下。短期而言，在美國期中選舉塵埃落定、月底G20會議前空窗期給予市場喘息空間，加上美中貿易爭端影響台商營運布局，部分台商回台投資、外資籌碼相較10月分大幅賣超已有回流，以及台灣地方選舉落幕也降低市場不確定性，都有助為台股提供下檔支撐，不過在日前蘋果在手機銷售不如預期、下修出貨展望致使相關供應鏈股承壓、美中貿易爭端不確定性持續、美國半導體庫存升高、原油價格修正等利空因素牽動下，料台股仍將維持區間震盪、類股各自表現的格局，對於一般投資人而言，投資難度也更高，建議不妨以台股基金來介入，透過專業經理人的挑選降低選股過程中的不確定性。在產業配置方面，建議以電子、傳產雙主題並重。電子方面可留意中長期成長趨勢較佳的5G和資料處理、人工智慧等類股；傳產部分，則可留意逢傳統旺季之紡織類股，以及供需狀況改善之水泥、鋼鐵類股。
維持區間震盪 類股各自表現格局
在5G和資料處理題材方面，Intel伺服器平台Purley滲透率於2018年下半年攀升，雖然近期Intel CPU缺貨恐影響拉貨力道，加以美中貿易爭端未解之下，影響資料中心建置，導致族群評價下修，不過2018-2020年開始為5G平台佈建基礎建設，將有助於伺服器、交換器、IC需求長線增溫，若再從更長遠的角度來看，5G的發展有助大幅提升資訊傳輸速度，產業結構也將因此新技術的利用有更進一步的發展，有助推動物聯網應用，包括自動駕駛、VR/AR、工廠自動化等等領域，可望有新的突破；在人工智慧方面，其在產業和生活領域之應用已蔚為趨勢，包括高科技、通訊、金融服務、醫療、交通等等面向，而相關裝置逐漸興起，也帶動相關ASIC需求，未來成長趨勢仍值得留意。
節慶銷售旺季 紡織族群蓄勢待發
傳產部分，紡織族群歷經兩年的庫存調整，加上時序上逢節慶銷售旺季，可望帶動北美市場年底成衣和運動鞋銷售，有助進一步提振相關供應鏈表現，後續仍可留意。此外，水泥和鋼鐵類股因供需狀況改善、利差仍持穩向上，加上同樣逢傳統旺季，因此表現亦可多關注。除此之外，政策作多股及內需消費等利基型傳產，在指數修正時，亦可擇優布局。
（作者為群益馬拉松基金經理人）