【時報-台北電】雖健鼎 (3044) P/E並未偏低，但因具有優於同業的生產管理能力，且將受惠於CULV與DDR3，因此維持健鼎逢低買進之投資建議。
預期毛利率將優於預期，因此估計Q2稅後EPS由1.05元上調至1.16元:健鼎6月合併營收26.5億元(MoM+3.48%，YoY+1.96%)，在淡季中仍呈現穩健的營運。受惠於智慧型手機與LCD需求，健鼎第二季產品組合以HDI及TFT板需求相對較熱絡，而Dram Module則較相對為疲弱。累計健鼎09Q2合併營收77.63億元(QoQ+21.1%，YoY-0.7%)，由於預期合併毛利率將優於預期，因此單季稅後EPS由1.05元上調至1.16元，調幅為10.48%。
進入7月客戶下單仍未積極，目前訂單能見度約3週:進入傳統旺季的7月，客戶下單仍未積極，目前訂單能見度約3週，因此預估7月合併營收將與6月持平或微幅成長。預期Q3將以NB及Dram Module成長性相對較高，其中NB將是以HDI NB板為主要成長動能，而Dram Module則受惠於DDR3的需求挹注。估計健鼎09Q3合併營收為83.91億元(QoQ+8.1%，YoY-1.5%)，由上調Q3合併毛利率預估，因此估計單季稅後EPS由1.29元上調至1.41元，調幅為9.3%。
HDI NB板及DDR3將成為健鼎提升獲利的動能:CULV將突破過去輕薄NB高效能高價位、Atom低效能低價的市場定位，而具有輕薄、節能且效能遠優於Atom的高C/P值。因CULV採用HDI NB板設計，將推升未來HDI產能需求。新一代的DDR3由於具有較高密度的線路，推估將有較佳的毛利，因此在DDR3滲透率慢慢增加下將成為未來獲利成長動能之ㄧ。
估計09年稅後EPS 由3.81元上調為4.12元，調幅8.14%：由於上調健鼎09年合併毛利率預估，因此估計健鼎09年稅後EPS 由3.81元上調為4.12元，調幅8.14%，目前P/E為16.04倍並未偏低(過去兩年合理P/E歷史區間為8～16倍)，但因健鼎具有優於同業的生產管理能力，且將受惠於CULV與DDR3，因此維持健鼎逢低買進之投資建議。(玉山投顧提供)