《09年穩定成長，10年明顯成長》
厚生2q營收6.9億元，qoq-5.82%，yoy+4.27%，公司預期2q毛利率與營利率和1q相當，康和預估2q稅後盈餘2.53億元，yoy+83.13%，qoq-9.13%，每股稅後盈餘0.5元。公司目前營收比重營建收入56.37%，倉儲收入6.38%，橡膠及塑膠37.25%，其中營建收入毛利率達5成以上，橡膠及塑膠毛利率約2成，使得08年全年毛利率43.65%，及09’1q的49.7%。公司目前的建案為板橋的橋峰，位於板橋地區的特專六土地，約3,662坪共興建四棟大樓，其中兩棟與大陸工程合建，其餘兩棟為自建，目前僅銷售3棟(即b、c、d棟，厚生估計此案總營收貢獻76.4億元，07年至今(09年6月己認列了31億元的營收貢獻(認列了40.6%，原預估09年可認列35%(07年認列10%，08年認列20%，但因工程進度落後，預估今年將只認列30%，剩餘40%將於10年認列完，另外a楝已決定10年前出售完，估計可再增加50-60億元的營收貢獻。康和預估09年營收30.39億元，yoy+4.25%，稅後盈餘11.67億元，yoy+27.36%，每股稅後盈餘2.32元，目前1q末淨值14.79元，估計10年末可達21.2元，目前p/b 0.92倍，因10年將有明顯成長，中長線建議買進，目標價1.2倍p/b。