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郭恭克：台股上攻的兩顆大石頭
台股縱使多頭循環不變，但近期美股高檔回檔風險、人民幣貶值危機，且指數年線正乖離率再度擴大之際，更應高度警戒回檔整理風險。
2017/01/16 出處：財訊雙週刊 第 520 期 作者：郭恭克
道瓊指數自2016年12月中旬以來，呈現1萬9千7百點以上、2萬點以下的高檔盤整，年線（52週均線）正乖離率已第5週超過1%以上，依全球金融海嘯後的美股走勢實證觀察，年線正乖離率除海嘯後的首年、2009年10月至2010年4月，正乖離率超過1%以上長達7個月，其餘4次均不過2個月。
道瓊指數年線正乖離率至1月6日止為10.52%，面臨多頭循環過程的回檔風險仍高，亦是近期影響台股的外在最大風險。
美國近期公布的經濟指標均呈現榮面：首次申請失業救濟人數下降至23.5萬人，創下歐巴馬執政期間單週第2低，接近43年最低點；2016年汽車銷量達1，755萬輛，再創歷史新高；2016年12月製造業採購經理人指數（PMI）上升至54.7，創2014年12月以來最高、12月服務業採購經理人指數上升至57.2，為2015年10月以來最高點；12月密西根大學消費者信心指數攀高至98.2，創2004年1月以來最高。以上指標均指向美股縱使漲多回檔，但整理後仍將持續多頭走勢，美股可謂短期有壓，但經濟基本面及長期趨勢仍有利多方。
美元指數至1月6日止，約101.74，跨年後首週回檔0.53%，同期間台幣兌美元31.985元，升值0.85%。外資年後首週買超台股54.4億元，連2週買超共計123億元，週K線連續2週收紅並上漲3.23%。顯見美元指數漲勢暫止、台幣止貶回穩，台股呈現緩步墊高走勢，國際匯市變動成為近期影響台股的重要原因。
人民幣匯率自2014年至2016年，連續3年貶值，各年貶幅分別2.48%、4.68%、6.93%，共貶值14.7%，貶值幅度一年比一年擴大，僅2016年10月至12月的3個月內，即貶值4.05%。中國外匯存底歷史最高點在2014年6月的3.99兆美元，此後一路快速下降，至2016年11月為3.05兆美元，兩年半流失0.94兆美元，金額相當驚人。
中國為防止資金外逃狂潮演變成難以抑遏之勢，外管局從2017年起，個人買匯須填寫「個人換匯申請書」，禁止個人換匯後境外買股、買樓及購買保險商品，違者3年內不得換匯，甚至可能面臨罰款刑責。
中國人行更把金融機構大額現金交易的報告標準從人民幣20萬元，降至5萬元。人民幣匯率穩定與否，將成為近期全球金融市場必須拆解的地雷引信。
台股縱使多頭循環不變，但近期美股高檔回檔風險、人民幣貶值危機，均可能干擾台股，指數年線正乖離率再度擴大之際，更應高度警戒回檔整理風險。