鉅亨網新聞中心2017/01/11 星期三 14:11
北京的房租和最喜歡的日式便當都暴漲了 20% 後，做項目經理的袁芳（音）說，自己只能節衣縮食並靠加班增加收入了。十年前在杭州買了房的公務員朱新則覺得，不管是油價還是食品，各種物價都挺穩定。
袁芳用自己的存款去買了黃金，以此來抵禦通貨膨脹。朱新卻相信，自己的閑錢放在固定收益基金就足夠了。
這兩種截然不同的看法凸顯了中國的「雙速」通膨狀況 -- 一方面農村地區和中小城市的生活成本較為平穩，但另一方面大城市卻急速上升，尤其在將住房成本包括在內時更是如此。周二發布的數據顯示，12 月消費物價同比上漲 2.1%，同期工業生產者出廠價格飆升 5.5%。
若將北京和上海等大都會暴漲的樓市考慮在內，就不難理解為什麼央行在經濟仍放緩、且名義通膨率遠低於政府目標上限的情況下依然選擇轉向收緊模式了。政策的轉向觸發了近十年來最為嚴重的債市暴跌。
「對於北京或者上海剛畢業的大學生來說，房租可能會占到他們收入的 50% 之多，」渣打駐香港的首席中國經濟學家丁爽說，人們的消費領域決定了自己的通膨預期 --「要是你只盯著 CPI，就沒法理解為什麼央行能容忍債券殖利率上升得這麼快」。
住房成本的飆升也推高了大城市中保姆、服務員和美發的價格。28 歲的袁芳已經好幾個月沒有光顧過辦公樓附近的日餐館了，因為那裡一份便當的價格從不到 30 元人民幣漲到了 35 元左右。她和室友在北京的郊區租了一套三居室，原來的月租金 4，500 元人民幣，去年 10 月一下子漲到了 5，500 元。
袁芳的痛楚並沒有體現在官方發布的數據之中 --12 月全國房租價格僅僅上漲了 2.9%。新加坡華僑銀行估算，居民住房成本在 CPI 中的占比約為 20%，涵蓋了租房和物業費用但不包括買房。食品成本占到 30%，其余的則包括通信、出行和服務等。
「中國的通膨數據從來都不准，大家也一直都批評它低估了物價壓力，」Vanguard Investments 駐香港的首席亞太經濟學家王黔說，「當然了，人們希望獲得通膨補償，希望信貸市場可以更好地對風險溢價進行定價，來補償升高的通膨。」
中國基準 10 年期國債殖利率過去三個月上漲了 51 個基點，至 3.18%。
袁芳月薪 8，000 元人民幣，不得不靠加班來貼補自己的開銷，每個月還省出幾千塊購買黃金產品。「如果把錢放在銀行裡，兩三年後根本買不到現在這些東西，」 她說。
朱新沒有袁芳的這種擔心，他大部分的資金都投到了中國最大的貨幣基金餘額寶中。
朱新說：「花太多的時間去打理存款，就為了跑贏 2% 的通膨，我覺得沒什麼價值。」
他對生活成本的看法體現在了食品價格上。儘管五花肉的價格遠談不上穩定，但當前每千克 31 元人民幣的水平和 2011 年 9 月時幾乎不相上下。中國人民銀行已清楚地表明，單一商品價格的波動不會導致貨幣政策改變。
地區的差異則被考慮在內。去年房價大幅上漲的城市出台了給樓市降溫的措施，而一些小城市還面臨著大量住房賣不出去的境況。內陸貧困省份甘肅 11 月份消費物價上漲 1.2%，上海的漲幅則高達 3.7%。
「消費通膨現在並不需要任何貨幣政策上的關注，」蘇格蘭皇家銀行首席大中華區經濟學家胡志鵬說，「但是地區性差異呼喚更多的有針對性的政策。」