新興市場永遠有題材
亞股正處投資中點

儘管新興亞洲面臨短期震盪，但是在中國與印度加持下，復甦力道將是扎扎實實從肥沃亞洲土壤冒出來的綠芽，有根的新興亞洲，長線投資永遠有題材。
原本漲勢強勁的新興亞洲，令市場期待它有機會成為全球經濟第一個冒出復甦綠芽的地區，但是欣欣向榮的股市最近卻面臨回檔修正，新興亞洲是否就此會從復甦的綠芽，變成一吹就散的蒲公英，漲勢到了終點站了嗎？
繼四、五月強勁上揚後，新興亞洲開始出現疲弱走勢，這波反彈主要是因為基期過低，稍稍正面的市場訊息，以及各國政府積極救市方案，推動了短暫復甦。評價面分析，二○○八年下半年股價指數超跌，極具吸引力，但是市場急漲後，亞股平均股價淨值比約一．五倍，本益比十五倍已超越過去十年均值，新興亞洲股價雖不貴，但也不能用「便宜」形容。
本益比已不便宜
雖然新興亞洲短線上面臨技術性修正壓力，但是長多格局仍不變，若就此將新興亞洲短期回檔列為漲勢結束過於武斷。至於新興亞洲何時買點再浮現，可以從三個指標來觀察：
一、外資賣超幅度
觀察亞洲資金動態，自二○○七年十月市場高峰以來，亞洲的外資已撤出超過一千億美元，也正因為外資撤離速度過快過猛，隨著經濟逐漸恢復穩定，全球資金受到亞洲經濟相對穩定的表現所吸引，開始追逐風險性資產，身為復甦跡象最顯著的亞洲，自然受惠資金潮湧入，股價連番走揚。
Bloomberg統計亞洲資金動態來看，今年以來新興亞洲國家湧入不少資金，南韓流入六九．四八億美元、印度五一．七三億美元，台灣則有三一．二五億美元；不過近期外資買超動能稍見減緩，獲利了結心態濃厚，流出跡象明顯。
近一周來，外資在新興亞洲股市幾乎全部轉為賣超，結束外資對部分亞洲國家連續買超動作，外資賣超台灣二．八三億美元、南韓流出一．六六億美元，才剛大手筆回補的印度也遭到賣超四千萬美元。
中國股市一夫當關
其實資金動能減緩，也可以從今年以來亞股漲幅一窺端倪，第一季新興亞洲恢復速度最快，不過到了第二季漲幅開始落後新興歐洲、東協等其他新興市場指數，顯示全球資金已經遊移至其他相對便宜的地區。隨著資金流出，新興亞洲漲勢暫歇息，國際資金何時再度重回新興亞洲，將是新興亞股再起的時機。
二、中國股市續攻力道
今年以來，新興亞洲題材成為市場焦點，主要是因為背後有一個重要支撐力道──中國。中國喊出四兆人民幣振興方案、家電從下鄉變成進城，甚至還喊出十城萬盞計畫，一連串刺激經濟方案，連帶刺激新興亞洲其他國家景氣。
儘管此時新興亞洲面臨修正回檔，但是中國股市卻一夫當關，交投持續熱絡，甚至還在政府重啟ＩＰＯ計畫消息面下，持續挺進，寫下近十一個月新高。中國股市強勢走揚，對於新興亞洲股市具有指標性意義，未來如果中國股市繼續維持在高檔突破區間，基於比價效應，新興亞洲股市表現不至於過度悲觀。
三、台股止跌訊號
身為供應鏈前端的台灣與韓國，受惠庫存回補，股市表現亮眼，台股一度成為全球表現最佳的股市，但是六月開始，台股漲幅開始落後，甚至還率先亞洲股市回跌修正。
觀察今年新興亞洲股市表現，台股深具領漲和領跌的特性，從低點到高點，台股大約漲了三○○○點，目前觸及回檔三分之一的技術性關卡六○○○點；倘若台股在此波修正壓力下，仍能維持強勢整理格局，對於整體新興亞洲股市來說，也有領頭羊的意義。
另外從題材面來看，稅制改革引爆資金潮、兩岸和平紅利驅動中概股表態、Window7與iPhone新一輪消費與投資興起、國際級的競爭優勢，以及投資價值再生等五個趨勢面向加持下，台股短線修正幅度應該不至於過大，一旦止跌訊號回升，也預告新興亞股的跌勢將落幕。
談新興亞洲未來表現，不能置身全球經濟之外。目前全球經濟系統風險下降，短線上受惠資金充沛、經濟數據改善，最壞狀況已過的預期加持下，風險性資產仍受到關注。中長期而言，終端需求尚需時間修復，銀行與家計端的去槓桿行為也將持續，可以逐漸確定的是，全球經濟開始走軟復甦格局，隨著經濟最壞的狀況已過，接下來新興亞洲要走自己的路。
新興亞洲軟復甦
過去十分仰賴歐美出口的經濟成長模式出現變化，取而代之的是，逾四十億人口的內需市場主導亞洲未來，其中新興亞洲代表，中國與印度擁有二四．七億人口，掌握逾一半需求的亞洲市場，將是未來成長重要力道。
儘管短期震盪，但是在中國與印度加持下，新興亞洲復甦力道絕對不是像曇花一現的蒲公英隨風飄逝，而是扎扎實實從肥沃亞洲土壤冒出來的綠芽，有根的新興亞洲，長線投資永遠有題材。