操盤心法－緊盯外資動向 法說與財報股調整激烈
2016-01-15 01:20
工商時報
群益投顧副總裁曾炎裕
加權指數日線圖
盤勢分析：
所有經濟與金融理論都認為人民幣匯率走貶趨勢確立，例如中國貿易順差收窄、外匯儲備減少、中美CPI差距、Q3中國GDP6.9％減速及中美利率差縮小等，而實務上人民幣走勢不僅反應經濟表現，更反應政治氣氛與政策導向，本波RMB急貶後中國人行（央媽）進場干預，加上中國中央放話人民幣大貶值的預期「荒謬可笑」，做空人民幣必將失敗收場，甚至企圖引導輿論「人民幣貶值都在官方掌握中」，中國經濟政治與金融政策透明度極低，已經是全球重要風險來源，例如熔斷機制、註冊制。
一般預估人民幣全年貶5％左右，由於年初購匯旺季中國每人每年5萬美元額度換匯殷切，預估至農曆年前逐漸回穩，現階段以人民幣6.5作為重要轉折觀察點。中期而言，高盛報告將人民幣12個月預估從6.6調至7.0，理由是「中國決策者允許人民幣適度貶值」。
美股大跌開年出師不利，高盛認為2015年標普500成分股EPS為負成長7％，是7年來獲利最差，主要受三大因素拖累：能源業者財報EPS隨原油價格崩跌、標普500企業毛利進入成長鈍化期，特別是蘋果毛利率增幅縮小、全球經濟成長減緩需求下降。
美國股價即便經歷暴跌仍然十分昂貴：Robert Shiller教授席勒本益比（比較企業股價與其過去十年獲利的比率）持續發出警訊：目前美股席勒本益比是25，遠高於長期平均值18。短線上進入財報週，1/26蘋果將公布上季財報，牽動台股蘋概股表現。
台積電成長核心在於iPhone 7是否能夠擺脫蘋果手機陷入的成長魔咒，高階手機換機頻率驟降才是手機產業目前最大困境。
投資策略：
歐巴馬國情咨文表示有跨太平洋夥伴協定（TPP），中國不再是亞洲地區規則制定者，「我們才是」；「國際議題，世界各地不會指望北京或莫斯科而是呼喚我們（美國）」，若這不是嗆聲，那什麼是嗆聲？
綜觀歐巴馬8年政績，從史所未見大規模QE拯救金融海嘯，到發動歐債風暴重挫歐元政經環境，今年焦點可能在新興市場或中國：去年11月底高盛結束金磚四國基金，指出四個金磚國家經濟「兩個一敗塗地，兩個轉型不順」，結果12月迄今金磚四國一舉變成全球股市暴跌中心，因此，別說「貨幣戰爭」一定不會發生。
技術面台股出現大型頭部型態，台股走空導致多數類股股價陸續下跌，在週線未出現長紅週KD翻揚向上前，波段探底壓力未除。
台股市場愛講10年線、前波支撐、昨天低點甚至技術分析波浪理論等當作猜底基礎，問題是國際資金根本不玩這套把戲，國際資金基本操作策略：「錦上添花」與「落井下石」，2008年外資爭相走告台股「和平紅利、鮭魚返鄉」；2016年則有外資率先看壞台灣經濟，因此，做多應以搶反彈為進場基準（選後亦然），包括短線跌深股以及法人加碼股，最好以已公布去年全年EPS個股為主，避免被法說展望或獲利公布不佳衝擊。