縱覽股海》大資金潮 還有第二波
【聯合報╱許道義（大華證券董事長）】 2009.05.31 02:23 am

大華證券董事長許道義。
（聯合報系資料庫）
520魔咒破了！對執政團隊而言，無疑是就職周年的賀禮；對台灣的股民們而言，更是金融海嘯發生以來最值得高興的事。但這些應該不只是一時的快樂情緒，背後最大的意義是：資金不但真的回流了，而且還會有第二波！
現象1：不到1年 熱錢來1兆
過去18年來，基於兩岸關係緊張與避稅的考量，台灣外流的資金高達新台幣8兆元（以目前美元匯率計算），這還不包括台商海外直接投資的3.7兆元，如今這些資金在不到一年的時間，回流資金估計達1兆元。
中央銀行統計，海外台資返鄉潮已於去年下半年開始湧入，總計5800億元的回流資金中，有4千多億元集中在去年第四季密集匯入；而今年第一季回流的資金，保守估計達到5000億元。
這1兆元的回流，預估僅占整體外流資金的十分之一。在遺贈稅調降至10%，加上台灣整體金融安全性較高下，資金的持續回流是可預期的。1兆元的資金回流，有多少錢投入股市？從台灣經濟數據並未大幅好轉、本土資金與外資投入有限下，台股第一季表現卻躍居全球前五名來看，其中的關連性毋須多說。令筆者記憶猶新的一個案例是，原本預計在去年底掛牌的旺旺TDR，因當時承銷只有不到1億元資金捧場，行情之冷，不得不將掛牌時程往後延；如今相隔不到百日，旺旺TDR在4月上市已經吸引150億元的資金追捧，資金規模相差何止百倍以上。
現象2：證券帳戶 存款增千億
除了海外台資回流，國內儲蓄因超低率而被引導至股市的潛力，同樣不容小覷。根據央行統計，全台包括活存、定存與政府存款的總規模，已經高達新台幣28兆元，其中與股市高度相關的證券帳戶存款餘額從年初增加近千億元，顯示國人投資股市的信心，已經明顯回升。
現象3：台資推升 外資賣轉買
原本一路賣超的外資，在回流台資推升台股行情下，也不得不在第二季開始進行強力回補，於是，回流台資、本土資金及外資成了這一波台股資金行情的主角。
看未來：簽MOU 陸資也會來
這只是一個開始，兩岸MOU及ECFA簽定後還會有第二、第三波大資金潮湧入，建立台股的長多走勢。兩岸MOU屬於長多題材，雖然不能立即為台灣的金融業帶來實質的收益，但是透過合作機制，台灣金融業有機會進入大中華資本市場平台，有助外資回流台股。過去台商在中國大陸投資的水位就高達764億美元，未來開放陸資來台成行，應該會有一定的水位回流台灣。ECFA將再度提升台灣在兩岸與世界經濟的商機。
台股主升段真正的攻堅一定會等到實際的經濟數據好轉開始，屆時不僅外流的台資會繼續回流，本土資金、陸資及外資這四股資金也將一起匯集，前兩年香港股市因CEPA一舉超越3萬點大漲兩倍的前例，可望在台灣出現。
【2009/05/31 聯合報】