【鉅亨網編譯張正芊 綜合外電】 美國政府為了提振經濟，投入大量資金援助各項產 業；但眼看經濟注定維持數年成長疲弱、失業率持續偏 高，一旦這些刺激行動效果退去，美國經濟恐怕不堪衰 退期復發的打擊。
《路透社》分析師 Emily Kaiser 指出，儘管美國 經濟很可能於今年終恢復微幅成長，至明年緩慢上揚； 但信貸風暴已掃得美國家庭及企業，不再如金融危機爆 發前，有如此自由的能力或意願來申貸及消費。
如今美國政府已出面介入，化身為最後救援的申貸 人及消費者。但它的財庫也並非源源不絕的聚寶盆︰決 策者及投資人不願再承接更多債務，將阻礙任何大型增 加支出計畫。
美銀證券美林 (Bank of America Securities Mer rill Lynch) 駐紐約首席全球信用策略分析師 Jeffrey Rosenberg 指出︰「若移除政府的刺激經濟計畫，民間 部門可以提振經濟的程度，感覺上就像衰退期。」
他認為美國經濟在銀行業自信貸危機恢復的過程中 ，將以介於 0.5%-1.5% 的疲軟成長率蹣跚前進，所需時 間恐怕還要再 3 年。「這就是市場所能夠帶來的成長程 度。經濟現況能夠增加的工作職缺，不足以拉低失業率 。」
這樣的展望，遠較美國政府最新預算評估中的預期 成長來得悲觀。當時報告顯示，政府預期明年經濟成長 率將強勁反彈 3.2%，至 2012 年成長率達 4.6%。
以最壞情況來看，分析師估計虧損達 4 兆美元的銀 行業，可能需花上數年時間才能復甦；消費者將減少貸 款及支出，以彌補去年存款爆出的 11.2 兆美元大破洞 。加上政府負債大增，刺激利率向上攀升。
如果這樣的發展成真，美國經濟恐怕難以承受意外 打擊，例如油價暴漲。政府也將被迫發行更多公債，金 額高於投資人預期。這相當可能催高借貸成本，於公私 部門皆然。
傳統上來看，深沉的經濟衰退期過後，都會出現強 勁的復甦力道。因為當需求終於回穩，企業會迅速跟上 生產腳步。這也是為何近期股市對於復甦展望感到樂觀 ，激勵標準普爾 (Standard & Poor's) 500 指數自 3 月初低點勁揚逾 30%。
然而，根據歷史經驗，由金融危機引起的經濟衰退 ，通常持續時間長、程度深，且難以完全擺脫。
美國財政部長蓋特納 (Geithner) 周四表示，目前 的危機「很大部分是由過度貸款及過度放款所造成，且 要調整這點，過程將會相當困難。」
Kaiser 指出，調整的難度，相當大程度依賴美國消 費者將如何劇烈改變行為模式。而且如果這次危機自此 改變美國人的舉債態度，反而可能嚴重影響經濟成長， 因為長期以來消費支出占美國經濟活動比例，高達 2/3 以上。
另一項關鍵問題是利率。巴克萊資本 (Barclays C apital) 經濟學家 Christian Broda 指出，貸款成本提 高「是復甦後階段無可避免的特徵」，原因是公共赤字 及支出增加。
果然，周三美國政府宣布本周第二筆標售公債行動 ，出售 350 億美元的 5 年期公債，投標金額達 812 億 美元，使得本周標售公債合計 1010 億美元，達到 4 月 創下的單周新高紀錄，也讓投資人更加擔憂大量公債流 入市場，導致通膨危機，道瓊指數以回跌逾 2% 反應。
Broda 認為，美國 10 年期公債殖利率可能由目前 的 3.4% 水準，至 2011 年攀升至 6%。且由於其他許多 貸款利率以此為準，恐讓民眾貸款購屋或企業擴張業務 的成本大增。
這些因素，再再加深疲軟經濟缺乏減緩突發危機衝 擊的保護傘問題。其中最有可能爆發的危機，即是油價 飆漲。
德州大學 LBJ 公共關係學院教授 James Galbrait h 指出︰「當需求開始激增，什麼東西的價格會率先走 揚？答案是石油。」他提醒美國政府應該嚴肅看待能源 事務，否則最終難逃落入停滯性通膨陷阱。
美國經濟從衰退期復甦不久，又落入另一個衰退期 ，歷史上已出現過一次，且就在離我們不遠的 1980 年 代初期。當時在不到 3 年的期間內，美國經歷 2 次經 濟衰退。
美國銀行 (Banc of America) 分析師 Rosenberg 提醒，儘管無論如何歐巴馬政府將不會束手不管，代表 當局可能祭出更多刺激經濟的支出計畫，特別是在 201 0 年國會期中選舉將屆、而美國經濟仍然疲軟的時後。 屆時利率攀高，將帶來另一大問題。