2009-05-25 工商時報 【蔡明彰】
趨勢前瞻：資金行情無懼利空打壓，最怕利多出盡。台灣第一季GDP負成長逾10％，主計處下修今年經濟成長率至負4.25％，加上H1N1感染案例接二連三，台股跌破市場眼鏡，逆勢走高，印證資金狂潮根本不在乎利空。
問題在於美國經濟成長率下修到負成長2.3％，失業率上修到9.6％，基本面疑慮致使美元走軟，又FED印鈔票3千億美元收購公債，通膨壓力上升，更使美元不值錢，美元指數挫低到近七個月低點80.2。
去年全球金融海嘯引發國際熱潮搶購美元，數十兆美元被鎖在美元資產上，如今全球景氣逐漸落底，最壞時刻已成過去，美元避險需求減低，逼出美元資產的熱錢。
這些猛虎出柙的熱錢，近月湧向新興市場股匯市及商品市場，金磚四國，巴西、俄羅斯、印度、中國股市第二季以來，分別大漲22％、45％、42％及10％，而商品雙指標的原油、黃金分別升到60及950美元。
台股是這次MSCI調整亞太股市權重增幅最大者，本季漲幅29％，績效突出，對國際熱錢有足夠的吸引力。 端午假期前獲利了結賣壓，6900點短壓，但端午後MSCI正式調高台股權重生效，將攻向去年上半年起漲的7384目標價。即去年上半年最低點7384，變成今年上半年最高點。
有人認為台股走勢不看台灣的GDP，而是觀察中國的GDP。同樣地邏輯，台股的利多出盡就取決於兩岸題材陸資效應何時告一段落。6月底我方公布99項產業供陸企來台投資，陸企投資首發團登台娶親，屆時利多將出盡，台股將結束上半年行情。
選股方針：受陸資來台效應影響，不想搶輸陸資，不要為陸資抬轎的心理發酵，熱錢游資搶進二個管道：商辦及股市。由於短時間內太多資金卡位，在6月底前商辦股市不漲也難。
輸人不輸陣，台灣中產階段以上的民眾，此刻瀰漫陸資來台後財富重分配，卻比別人賺更少錢的恐慌中。一般散戶買不起商辦，轉向股市搶買營建股，營建股今年來大漲130％，成類股漲幅最大，建議資金配置分配到資產股與官股行庫。這二個族群具有相同概念，但股價漲幅較少。（作者為萬寶投顧總經理）