20080813-拜訪報告-旭曜(3545)-投資評等「逢低買進」
旭曜(3545)拜訪報告
2008.8.13
研 究 員：洪 威
Ø 旭曜自結08Q2營收12.1億元(QOQ+4.5%)，毛利率較08Q1下滑1.1%達17.7%，毛利2.1億元(QOQ-2.1%)，由於受到補提列員工分紅費用以及補提列07年所得稅費用的影響，稅後淨利0.5億元(QOQ-26.6%)，以旭曜股本12.4億元計算，EPS 0.39元。
Ø 受惠TFT手機用面板Driver IC需求回升，旭曜日前公佈七月營收達4.6億元(MOM+23.9%)，創下歷史新高，在一線手機大廠仍審慎樂觀看待下半年手機銷售量下，兆豐國際預期旭曜08Q3營收將有機會逐月成長，而營收高峰將落在9月至10月間。兆豐國際預估旭曜08Q3營收14.0億元(QOQ+16.0%)，受到台幣貶值以及產品組合改變的影響下，毛利率可望較Q2成長1.3%達18.9%，毛利2.7億元(QOQ+24.2%)，在08Q2稅後淨利基期較低的影響下，兆豐國際預估旭曜08Q3稅後淨利1.1億元(QOQ+121.5%)，EPS 0.86元。
Ø 兆豐國際預估旭曜08年營收52.7億元，EPS 2.71元。由於旭曜董監持股較高，在籌碼集中的因素下，旭曜擁有Driver IC類股中較高的本益比評價，若扣除剛上櫃時期，旭曜本益比區間為15-45倍，以旭曜8/13收盤價計算，本益比約27.5倍，股價並無低估。兆豐國際給予旭曜「逢低買進」投資評等，6個月目標價為89.4元(33X 08(F)PER)，潛在上漲空間約為20.0%。
================================================
資訊提供：兆豐金融集團兆豐國際投顧