研究報告
《2H08恢復成長動能，建議買進》
2Q08匯損降低，獲利季增三成：飛捷2Q08營收5.66億元(+6％QoQ，-14％YoY)，預估毛利率32.7％，約與1Q08持平，並在匯損降低下，稅後淨利1.13億元(+31％QoQ，-24％YoY)，稅後EPS 1.53元。
7月營收與獲利較上月成長逾兩成：在POS系統主要客戶代工訂單回溫下，飛捷7月營收達2.25億元(+25％MoM，-15％YoY)。產品組合部分，POS系統營收約1.8億元(+35％MoM)，平板電腦營收倍增至0.28億元，KIOSK營收0.18億元 (-49％MoM)。飛捷自結7月稅前淨利達0.57億元(若含員工分紅費用，預估稅前淨利0.52億元)，較上月成長23％，獲利亦呈現回升情形。
受惠於POS系統接單暢旺，3Q08營收與獲利將較上季大幅成長：由於：1)主要客戶庫存調整告一段落，POS系統代工訂單已見回溫；2)POS系統專案接單暢旺：8月起POS系統專案(歐洲地區餐飲應用POS系統訂單)出貨將逐步加大，且2H08訂單展望佳，預期飛捷8、9月營收將持續成長，9或10月營收有機會創歷史新高。研究處預估飛捷3Q08營收將達7.27億元(+28％MoM，+1％YoY)，與2H07旺季水準相當。獲利部分，受惠於POS系統專案營收比重增加，預估毛利率將達33.8％，較上季增加1.1個百分點，稅後淨利1.56億元(+38％QoQ，-10％YoY)，稅後EPS 2.12元。預估全年營收將達25.78億元(-4％YoY)，稅後EPS 7.02元，獲利較07年衰退主因1Q08匯損與員工分紅費用化影響，影響數各佔08年獲利的4％及15％。
2H08恢復成長動能，建議買進：飛捷：1)1H08雖受到客戶庫存調整影響不如預期，但目前接單已逐步加溫，預期2H08營運將回復以往旺季水準；2)股價評價處相對低檔位置：4月來股價隨大盤修正近五成，目前PER僅約11～12倍，處歷史PER區間7～21倍相對低檔位置，且PER相較國外IPC廠(美IPC廠NCR目前PER約15倍)偏低；3)08年將配發07年股票股息0.99元，現金股息5元，並預定於8/21除權息，以8/12收盤價83.8元計算，現金收益率佳，逾5％。考量公司2H08營運轉佳，高殖利率有助除權行情，因此投資建議為買進，短期目標價為98元(PER=14X2008EPS)。
資料來源:永豐金證券