吳慧珍 2014.12.2520:50
展望2015，資產管理機構新興全球諮詢公司（EGA）舉出新興市場（EM）潛在的六大機會與六大風險：
六大機會
1.提高EM資產配置比重：目前EM股票的投資比重為逾10年來最低，美國投資人的全球股票投資組合中，EM的配置僅19％，低於中性配置比例22％，此區有逆向投資機會。
2.估值相對便宜：EM未來12個月預估本益比，相較MSCI世界指數低了31％。
3.EM匯率跌破2008年低點：EM貨幣兌美元貶低到幾近2002年低點。
4.企業獲利與股東權益報酬率（ROE）料將上揚：企業獲利預估明年成長8.2％，ROE反彈到12.5％。
5.週期性股票可能有補漲行情：2009年以來，MSCI新興市場指數的週期性類股表現，始終落後防禦性類股，但隨EM成長回溫，對景氣週期敏感的資產獲支撐，週期性股票可望補漲趕上。
6.歐洲央行和日本央行貨幣寬鬆：歐銀與日銀擴張資產負債表，應可緩和美國貨幣政策緊縮的衝擊。
六大風險
1.聯準會（Fed）預計明年中升息：部分EM國家恐被迫跟進以替赤字籌資，如此會加重資金成本，拖累成長速度及抑制股價。
2.美元走強：美元上升通常伴隨EM股市下跌。美元對其他主要貨幣近半年升值10％，還將因Fed升息而續強。
3.大宗商品價格不振：CRB現貨商品指數近6個月下滑9％，中國成長減速加上美元升值料打壓商品價格。
4.中國硬著陸：中國以大幅擴張信貸，力抗2008年金融危機引發的衰退，但負債到達警戒水位，恐導致經濟放緩甚至爆發銀行危機。控制信貸攸關中國能否軟著陸。
5.獲利無力復甦：EM企業獲利自2010年來一直處於停滯，在全球成長仍未恢復水準下可能難見改善。
6.美國中止量化寬鬆（QE）的政策失誤：QE退場恐使美股牛市嘎然而止，若美股遁入熊市，全球股市也將淪陷。