【時報-台北電】DRAMeXange公布11月上旬4GB PC DRAM合約價格意外較10月下旬下滑3.1％，摩根士丹利證券昨（17）日認為，恐導致第4季DRAM價格與第3季持平、低於外資圈普遍預期的小幅成長，成為短線利空。
由於這次DRAM合約價格近半年來首度出現走跌，出乎外資圈意料之外，指標股華亞科 （3474） 昨天便遭國際資金大舉賣超1.8萬張，股價重挫5.38％至44元，成交值則是達38.92億元，排名台股首位。
摩根士丹利證券半導體分析師詹家鴻指出，DRAM價格在10月走揚後，外資圈大多預估11月仍有進一步攀升空間，但根據最新數據，4GB PC DRAM合約價格由10月下旬的32.75美元下滑至31.75美元，對華亞科股價而言，短期內恐怕得先消化這些利空消息。
港商聯昌證券表示，儘管市場樂觀預期強勁的伺服器需求（占全球DRAM位元出貨比重約15％至20％）能夠抵消疲弱的PC需求（比重約25％至30％），但海力士25奈米產能積極開出，及PC廠商不願意針對DRAM備貨，應是這次DRAM價格走跌主因。
聯昌證券認為，現在必須要注意的是，PC廠商正試圖將DRAM短缺時期的價格協議基礎由月改為季，由於9月三星、海力士、美光等三大DRAM廠商的合計產能較去年同期成長76％，相信明年整體DRAM產業位元出貨出現成長依舊可期，以美光為例，預估明年整體DRAM產業供給成長率將達20％至25％（今年為30％至35％），對明年DRAM價格走勢將是變數。
惟詹家鴻表示，11月DRAM合約價格走跌，意味著整體產業仍處於競爭態勢，淡季價格該跌還是要跌，但即便如此，並不會改變目前DRAM產業寡占或與PC廠商長期合作的現況，事實上DRAM與PC廠商正開始議價明年第一季與全年供給合約，以雙方長期合作關係來看，DRAM價格要出現崩盤的機率並不高。
因此，詹家鴻並不會因為11月上旬DRAM合約價格走跌就翻空華亞科，評估以明年27.2％的ROE來看，目前2.1倍P／B值仍具有吸引力，看好在20奈米產能開出、開始發放現金股利、伺服器DRAM比重增加將推升單月營收帶動下，投資價值攀升行情將持續。（新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導）