2014/09/24 11:27 時報資訊
【時報記者任珮云台北報導】時序即將進入第四季，施羅德投信提出第四季影響金融市場的四項重要因素，並建議投資人布局的方向。施羅德投信建議，在第四季投資看4R，Recovery（復甦）、Reform & Reflation（改革及再通膨）、Rate normalization（利率正常化）、Risk（風險）是關鍵。
一、Recovery（復甦）。施羅德投信多元資產團隊莊志祥協理認為，影響未來3～6個月全球股、債市表現的因素，分別可用4個R來代表。第一個R代表Recovery（復甦），指的是全球經濟復甦的步伐不變。尤其美國經濟穩健擴張，將會帶動出口導向的新興亞洲國家經濟回春，而中國經濟軟著陸，也讓國際資金重新回流亞洲，所以看好新興亞洲第四季的股市表現。
在歐洲部分，整體歐元區就業市場恢復的速度仍然緩慢，但服務業擴張情況出乎意外地好，而歐元區經濟在經歷過上半年的低潮後，下半年可望逐漸升溫。
二、Reform（改革）& Reflation（再通膨）。第二個R，代表的分別是Reform以及Reflation，也就是改革及再通膨。施羅德投信預期，歐洲及日本有可能進一步推出量化寬鬆政策，而量化寬鬆所釋放出大量的流動資金，對歐洲及日本股市將有提振效果。另外，改革的題材不僅止於歐洲及日本，如印度、印尼等亞洲國家，在大選過後也有一番新氣象；中國經濟及金融的改革，對基本面與投資氣氛皆有提振效果，對亞洲股市也有相當助力。
莊志祥因此看好歐洲、日本及亞洲股市的表現。亞洲股市即使在日前的強勢表現後，評價面還是相對便宜。亞洲的股價淨值比相對於已開發國家股市，仍在近十年來的低檔區，本益比也只有13～14倍，大幅低於美股的16～17倍，所以今年第四季亞洲仍有相當空間可期待。
三、Rate normalization（利率正常化）。第三個R代表的是Rate normalization，指的是國際利率的正常化。施羅德投信多元資產團隊預測，美國聯準會可能開始升息的時間點，將落在2015年下半年，自此展開利率正常化的循環。根據歷史經驗，在利率上揚時期，股市長線的表現優於債市，這也可以解釋今年以來國際資金持續流出債市、並轉進股市。尤其今年7、8月，高收益債券市場出現有史以來第二大量的資金外逃風潮，9月以來，如此的資金流出雖有止血跡象，但這可能宣告了債券市場的多頭將暫時告一段落。
四、Risk（風險）。莊志祥解釋第四個R，也就是Risk，指的是地緣政治風險，例如俄烏的後續發展及中東地區的衝突等，若狀況惡化，不排除再度引發金融市場的修正。另一方面，莊志祥指出，在俄烏情勢發展反覆不定時，國際資金尋求風險影響較低的市場，因此8月亞股累計流入超過80億美元的資金；而受惠於資金流入，亞洲今年以來整體表現甚至比美股還亮眼。
莊志祥建議投資人，在經濟復甦及國際利率的正常化的預期中，第四季可用全球型的多元資產基金為投資核心，搭配全球、亞洲的高股利股票基金作為戰略部位。多元資產基金除了有股票與債券外，更納入投資風格獨特、且與大多數風險性資產連動性相對較低的絕對報酬投資策略，來降低投資組合受到市場震盪的影響，並兼顧此類資產的長期成長機會。全球或亞洲的高股利股票基金，不但具有股票成長的潛力，也可選擇固定收息的類股，將會是未來在4R主導的金融市場中最佳的投資策略。