鉅亨網黃欣．外電報導
近來美國財政部忙於標售公債，以籌措經濟刺激計
畫所需資金。但25日標售 5年期公債的情形並不如過去
熱絡，反而26日標售的 7年期公債需求較強。
《CNNMoney》總編輯 Paul R. La Monica指出，國
庫券需求的疲弱可能顯示市場上公債過多，供需已出現
不平衡。另方面，也有可能是外資對美國經濟狀況感到
緊張，因為近來美國政府大量發債、預算赤字節節高升
，使他們對美國庫券的胃口下降了。
中國是美國國債最大持有者，而中國國務院總理溫
家寶在 3月稍早曾經表示，對美國國債的安全性「有些
擔憂」；中國央行行長周小川於23日建議，應建立新的
超貨幣來取代美元全球儲備貨幣的地位。歐盟輪值主席
捷克總理 Mirek Topolanek也在25日說，美國國國於 2
月通過的龐大經濟刺激計畫，是「通往地獄的道路」。
不過 La Monica認為，市場對美國國債的需求放緩
，或許是一件好事。因為投資人購買公債的意願下降，
可能代表了他們對美國經濟情勢已不再那麼擔憂，轉而
把資金投入股市或其他商品。若這代表了美國股市現在
終於比較吸引人，那麼對金融公司或汽車產業紓困的需
求也將愈來愈小。
道瓊工業指數在本周以來已經上漲超過 600點。23
日，美國財政部宣布將協助銀行擺脫有毒資產方案，美
股受到激勵大漲。美股在 3月 6日觸及今年以來最低之
後，至今 S&P 500指數也勁揚將近 23%，使一些市場人
士抱著市場終於觸底的希望。銀行股走勢尤其明顯，以
KBW銀行業指數來看，從6日低點至今已經上漲超過65%。
美股本周如此勁揚的原因為何？資產管理公司
Hinsdale Associates投資總監Paul Nolte說，有些投
資人認為 3月低點就是真正的底部，為了不錯過上漲行
情，他們現在願意開始進場。不過， Nolte卻認為，現
在測底還為時過早。
定息收益資產管理公司Smith Affiliated Capital
董事長Robert Smith則說，目前美國股債市的動向，受
到很多外來因素的影響。比如近期有些經濟數據意外優
於預期，打亂了債券投資人的步伐。一般而言，當經濟
處於成長時，公債價格會下跌，而殖利率會上升；公債
價格與殖利率係成反向走勢。
定息收益分析師John Canavan則表示，近期經濟數
據在短期內對股市是有幫助的，但現在還無法得知投資
人是否已準備好離開債市，重新投入股市。「現在還沒
有經濟突然轉強的信號，只是帶來了一線希望，在某些
市場，底部可能正在成形。而這對國庫券來說不儘然是
壞的。」Canavan說。
他並補充，美聯儲 (Fed)在上周宣布， 6個月內將
買入3000億美元的國庫券，這也讓市場感到困惑。因為
參與國庫券標售的買家知道 Fed會加入標售，這會使價
格和殖利率都受限，但他認為，國庫券的需求依然強勁。
而對於中國領導人所發表擔憂美國經濟的言論，
Canavan與 Smith都認為這是促使 Fed決定買入國庫券
的催化劑。也因此， Smith認為，此波美股上漲力道能
維持多久仍難以確定。推動上漲的部分因素可能是投資
人空頭回補，也可能是因為第一季即將結束，大型投資
機構趁此時機進行布局。