美企主管看空 調整持股訊號
綜合報導
美國企業內部人士看空股市的程度是近25年來最高。這對美股來說並不是好消息，因為高階主管和董監事等內部人，比其他任何人都瞭解自家公司的展望。
MarketWatch報導，投資人可以把這種悲觀看法當作調整持股的訊號，轉進布局內部人未大舉拋售的類股，例如能源、金融和基礎工業。
部分投資人可能感到疑惑：從華爾街廣泛關注的內部人士指標——近來公司股票的賣出和買入比——來看，看空氣氛並不明顯。
Argus研究公司出版的Vickers內部人周報顯示，過去八周的賣出和買入比高於歷史平均值，但並不比一年前的水準高，去年此時史坦普500指數即將寫下兩位數漲幅。
在2003年底，就在2002-2007年的這波牛市正蓄積動能之際，內部人士的賣出和買入比卻升至比今日更高的水準。
密西根大學財務學教授塞漢（Nejat Seyhun）解釋，上述衡量指標易誤導人，是因為使用政府對內部人士的定義，把持有公司股權逾5%的大股東也算在內，但他們的交易通常和後來的市場變動無關。
雖然大股東也有兼任高階主管或董監事的罕見案例，但幾乎全是機構投資人，例如共同基金或避險基金。
因為這些大股東的買賣股數，常大於更清楚公司狀況的高階主管和董監事，所以未經調整的賣出和買入比很容易失真。
塞漢自行統計的賣出和買入比剔除大股東。這個調整過的比率顯示，內部人士看空程度達空前新高，近幾周每買入一張自家股票就賣出六張，比塞漢1990年開始編纂資料以來的平均值高逾一倍。
塞漢說，一年前，這個調整過的比率一直停留在多頭區，2013年底，看多的氣氛更濃，而目前卻散發出25年來最悲觀的訊息。