2014/02/05 12:40 【時報記者王可鑫台北報導】
F-綠悅 (1262) 為中國BOPA大廠，屬於高資本支出產業，未來在積極產能擴充下，帶動營收、獲利走高，法人分析指出2013~2014 年EPS分別為7.96元及10.4元，惟BOPA屬高資本支出產業，未來幾年若持續面臨籌資需求，恐有稀釋EPS成長之虞，對股價持中性看法；台股今日開紅盤在國際股市衝擊下，重挫逾200點，F-綠悅逆勢守穩走紅，整場站穩小漲。
綠悅主體公司為中國廈門長塑實業，專門生產雙向拉伸尼龍薄膜(BOPA)，目前年產能4.1萬噸，為中國BOPA第一大廠，市佔率近4成，2014~15年將逐步擴增產能至5.1萬噸及7.5萬噸。BOPA主要應用在食品包材、日化產品如洗衣粉及醫藥包裝等。
法人指出，2013年全球BOPA需求30萬噸，中國佔14萬噸，且中國人均消費量90公克僅為日本的1/4，隨著中國人民消費力提升，2014、15 年中國BOPA需求年增率將在20%以上，從14萬噸提高至18萬噸、22萬噸，而目前中國BOPA廠僅綠悅有擴廠計劃，將是需求成長的最大受惠者，BOPA原料為尼龍粒，佔成本85%，過去幾年尼龍粒價格因原料CPL供過於求而走低，且預計2015年之前在CPL持續寬鬆下，價格不易上揚，有助綠悅毛利率維持在30%以上。
值得注意的是，法人指出，薄膜為高資本支出產業，現金回收的速度如果趕不上支出，將長期有籌資需求，造成股本持續膨脹，能配發的現金股利也有限，不利於公司本益比的提升，綠悅2014~2015年將再擴充3萬噸產能，每一萬噸的資本支出高達10億元，相較於一般塑化原料廠每1萬噸的建廠成本介於1-3億元，資金需求偏高。