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葉倫的3大挑戰
2013-10-10 01:07 工商時報 吳慧珍
◆QE如何退場？
聯準會（Fed）歷經3輪量化寬鬆（QE）後，資產負債表膨脹到3.7兆美元的空前水準，遠超出正常時期的1兆美元，引發市場失序及資產泡沫化隱憂。
因此，如何透過出售資產或逕行讓債券到期，逐步回收，將資產負債表縮減至正常規模，但又不致撼動金融市場及打亂經濟復甦腳步，成了葉倫的棘手難題。
◆何時升息？
Fed曾表明只要通膨率不破2.5％上限，失業率降至6.5％就會升息，時間可能要等到2015年，除非通膨或失業率偏離預期才會改變升息時程。
不過金融市場不時質疑Fed的政策走向可信度，因此葉倫須在左右市場期望上扮演主導角色。
◆如何振興就業及遏止通膨？
Fed在貨幣政策上維持寬鬆，主要基於通膨率仍低及失業率過高，但通膨率若升高逼近2.5％的門檻，即便失業率未降到期望水準，Fed仍可能被迫緊縮貨幣。
葉倫或將調高商業銀行的存款準備率，阻擋資金湧入市場，遏止通膨高漲，但此工具尚未經過測試。
葉倫將掌Fed 穩全球軍心
2013-10-10 01:07 工商時報 記者吳慧珍／綜合外電報導
歷經一番波折後，美國聯準會主席繼任人選終於塵埃落定，總統歐巴馬確定於周三提名呼聲最高的Fed副主席葉倫（Janet Yellen）接替現任主席柏南克。任命案若在國會通過，她將成為Fed百年歷史來首位女主席。
葉倫向來主張量化寬鬆（QE）溫和退場，市場因此鬆了一口氣。繼周二重挫之後，美股周三開平走低，呈窄幅波動，歐洲股市則是漲跌互見，走勢緩和。
歐巴馬預訂於美東周三下午3時（台北時間周四凌晨3時）於白宮宣布這項提命案，柏南克也會到場。
如果葉倫扶正執掌Fed獲參議院認可，上台後料將延續柏南克的政策路線。分析師表示，葉倫應會秉持一貫的謹慎態度來推行政策，以支撐穩住這個全球最大經濟體。
在債市名氣響亮的波士頓Loomis Sayles投資組合經理人丹法斯表示：「感謝上帝，在當前情勢下是葉倫獲提名，此時此刻你不會希望央行改弦易轍，葉倫的消息替神經緊張的市場掃除不確定性。」
白宮發布提名葉倫消息的時機，正值華府因預算擺不平陷入政治僵局之際。美國政府部門停擺窘境尚未化解，本月17日大限前國會兩黨又無法達成提高舉債上限共識的話，美國恐爆發倒債危機。
穆迪分析首席經濟學家桑迪指出，由於投資人被美國政府關門及迫在眉睫的違約風暴搞得心神不寧，歐巴馬政府或許想藉由葉倫提名案釋放政策穩定訊息，來安定市場人心。
葉倫若果真走馬上任執掌聯準會，首要任務便是執行QE退場政策。儘管經濟學家認為歐巴馬選擇葉倫，意味聯準會將維持既定政策，但對葉倫來說，逐步收回QE的同時又要確保金融市場不會因此動盪混亂，將是項艱鉅挑戰。
DMJ Advisors首席經濟學家瓊斯指出：「從葉倫的貨幣政策立場來看，應不致讓市場天搖地動，但要扭轉行之已久且規模空前的寬鬆政策，對她仍是挑戰。」