美股創新高 看VIX波動指數決定出場時機？專家：那你就錯了！
2013/03/07 19:40 鉅亨網 鄭杰 綜合報導
VIX 波動指數真的能讓我們知道什麼時候該從現在歡欣鼓舞的美國股市出場嗎？
道瓊股市創新高後這是個很關鍵的問題，因為投資者依然對於道瓊的牛市能夠衝多高充滿疑惑。許多投資人都以 VIX 指數作為投資指標。不過《MArketWatch》專欄作者 Mark Hulbert 指出，VIX 其實並非適當指標。
根據他的研究，VIX 要當作進出市場指標的話，還有許多待改進的部份。與一般想法不同，低 VIX 指數其實並非熊市訊號，高 VIX 指數也未必然是牛市指標。
Hulbert 指出，過去 10 幾年來，VIX 中位數為 18.8，而根據研究，若以 Wilshire 5000 指數衡量 6 個月和 12 個月的報酬率，發現無論 VIX 指數是高於中位數或是低於中位數，報酬幾乎相差無幾，也差不多都在統計學的誤差區間範圍內。
然而投資者為何會如此錯誤解讀 VIX 指數呢？Hulbert 認為，他們的錯誤就在於認為 VIX 是所謂的恐慌指數，當這個指數低時，就過度自滿，高時就認為市場充滿恐懼，但是「恐懼」其實並非 VIX 真正的衡量標的。
VIX 衡量的是預期波幅，反映的是選擇權的溢價。VIX 複雜的演算法中，大幅度上漲或是下跌其實是差不多的，因為這些大幅度移動往往互相抵銷，就平均而言，當 VIX 指數高漲時市場報酬率其實並不比指數低時多。