百達投顧：2013新興債市續領風騷 股市抱持中立
2012/12/05 22:37 鉅亨網 記者郭幸宜 台北
雖然美中兩強11月份公布的經濟數據好轉，全球景氣有望漸從谷底翻身。但百達資產管理首席經濟分析師派翠克．史威佛（Patrick Zweifel）卻認為，明(2013)年景氣仍欠缺利多誘因，因此新興市債仍將續領風騷，對於股市持中立態度，惟可加碼日股。
股市：減碼股市 惟可加碼日股 消費內需類股看俏
派翠克認為，目前市場對於未來景氣復甦似乎過度樂觀，但若是美國財政懸崖未能獲得妥善解決，屆時恐將使美國經濟陷入衰退危機，美國信評也將遭殃跟著下調。
派翠克舉例說明，目前市場普遍預估美股明年獲利成長率可高達9.3%，高於百達預估的5.3%，在全球目前仍缺乏強勁的經濟復甦訊號的前提下，預料未來全球股市穩定上漲的空間將十分有限，因此對股市採取中立策略。
不過，百達投顧助理副總裁林秋瑾也說，近期持續趨弱日圓料將提供日股支撐，儘管預料選舉結果未定，但其實不論哪一黨派獲勝，都不會影響日本央行刺激經濟的態度，因此建議可加碼日股。
至於產業方面，百達則看好非民生必需品與民生必需品等消費類股，或是具有防禦性質的製藥類股，惟電訊、金融與工業類股則建議減碼為宜。
債市：公債恐陷「雙輸」窘境 新興市債仍是王道
百達投顧表示，儘管國際資金今年以來持續湧入債市，推動各類型債券走漲，但預估明年成熟國家主權債恐因「雙輸」而使行情下跌，新興市債則持續獨領風騷當道。
百達認為，量化寬鬆(QE)效益已瀕臨極限，儘管明年此政策勢在必行，但預料規模將不若以往，在成熟國家撙節策略下，將大大降低成熟市場公債殖利率再度大幅下滑的可能性。
百達進一步分析，若明年全球經濟成長更為低迷，則將使成熟國家債信危擴大，並讓歐美日等主權債務問題再度搬上檯面，並導致公債殖利率上升(債券價格下跌)；反之，若全球經濟成長開始加速，亦會造成市場對於QE政策將會結束的擔憂，也會引發投資人對於通膨壓力升溫的疑慮，這對成熟市場公債亦將產生負面影響等「雙輸」局面。
反觀新興市場，百達投顧分析，新興市場景氣低點應在今年第2季落底，評估新興市場明年經濟成長率可望由今年的5.3%提升至5.6%。
百達投顧強調，整體新興市場利率將在明年第4底季前將保持在一定水準，加上其優異的經濟結構與成長動能，勢必可持續吸引國際資金挹注，帶動新興市場貨幣跟著受惠，因此對新興當地貨幣債券後續走勢持正面態度。