鉅亨網新聞中心(來源：財匯資訊，摘自：證券時報)2012-11-23
瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬昨日在第三屆期貨機構投資者年會上表示，過去10年的全球商品牛市背后受到中國需求爆發式增長的支撐，目前來看，本輪商品超級牛市已經結束。
中國需求放緩是陶冬看淡商品市場的重要原因。他指出，中國基礎設施投資的黃金時代已經過去，過去10年那種大規模、不計成本的基礎設施投資已經結束；另一方面，中國的房地產黃金時代已經結束，類似過去5年那樣井噴式的房價與房地產銷售增長也已成為歷史；此外，中國出口的黃金時代已經結束，中國作為世界加工廠的黃金時代已經過去；而從宏觀政策角度看，中國經濟刺激政策的黃金時代也已過去，像2009年那樣的大規模政策刺激相信不會再發生。
“盡管國內城鎮化還有相當一段路可以走，但我們估計今後10年中國年均經濟增長大概在7%-7.5%之間，相比此前10年收縮了30%，更為重要的是，7%的增長不是靠房地產或基建拉動，而是靠消費拉動。中國大宗商品需求年均增長百分之幾十的情況將不再出現，今後兩三年收縮的可能性甚至大過擴張。”陶冬稱。
而全球經濟形勢依舊不容樂觀，尤其是歐債問題。陶冬認為，歐洲國家國債發行利率下滑並非由於其經濟基本面出現了重大改善，而是因為歐洲央行拼命注入流動性。但歐債危機並未真正結束，甚至還有進一步蔓延的趨勢。“我認為明年法國很可能出現問題。法國的失業率在飆升，預計明年年終法國的失業率會超過13.5%，甚至接近14%。法國的消費與失業率聯系密切，以目前的情況發展，市場明年對於法國國債違約的可能以及法國銀行的穩定性會出現質疑。而一旦法國被卷入火海之中，歐債危機就會進入一個新的、更加嚴峻的局面。”
相對歐洲而言，陶冬較為看好美國經濟的前景，在他看來，美元已經進入了一個中期的上升期。他表示，過了財政懸崖之后美國經濟的不確定性要比日本、歐洲與中國都小，美元資產必然成為避險天堂。且美國的貿易逆差已經出現了大幅度下降，而從美國房地產市場看，現在可能是難得一遇的大底，今後兩三年會有大量的海外資金流向美國，購買美國的房地產。在這些因素的共同作用之下，美元進入了一個中期的上升周期。