股風 發達集團營運長
來源:財經刊物   發佈於 2012-11-14 12:06

在歐巴馬當選後目前的進展

在歐巴馬當選後目前的進展有三:
1. 兩黨釋放妥協訊號:
目前兩黨最有可能達成妥協的第一步,是針對富人稅收這部份。民主黨主張的是提高稅率,但共和黨強調應採取填補漏洞的方式對富人課稅,這是目前雙方的爭執,不過這方面民主黨似有妥協,因為:
(a) 共和黨希望藉由限縮部份減稅優惠,而非提高稅率來增加高收入者的稅,因此歐巴馬便提出一套減赤折衷方案,概要就是將小布希時期的主要優惠方案門檻調高,此乃配合共和黨限縮減稅優惠而生。
(b) 歐巴馬總統的一名高級助理David Axelrod週日在接受哥倫比亞廣播公司的節目訪談時表示,填補漏洞的確可以填補財政赤字,暗示在對富人增稅的問題上做出妥協。
2. 美國現任財長蓋特納將被留任至明年總統就職日止:
何以歐巴馬總統堅持慰留蓋特納?原因是蓋特納沒有強烈的黨派意識,與國會共和、民主黨兩派人士均保持良好關係,更重要的是,在2011年幫助白宮避免債務上限的磋商中,蓋特納讓很多共和黨人士折服,顯然他被放在參與有關財政懸崖問題磋商的重要角色。
2. 稅收方面有好消息:
在2012年度,美國個人所得稅收達1.132兆美元,小幅高於預期,企業稅也幾乎達到政府目標,約2500億美元。
從上述三方面來看,市場並非全然悲觀看待。
後續可能發展後續的重點則整理如下:
1. 國會決策的日程。
2. 現有政策年底到期時國會將有何具體進展?
這方面根據高盛整理,大致區分成四個焦點:
Q1:國會處理財政懸崖的時間?
A1:將從11月12日當週開始處理年底的財政方案,但因感恩節,11/19當週大部份時間可能毫無建樹,立法辯論就可能要等到11/26才能走上正軌,這意味著國會在12月21日的耶誕節假期正式休會前僅有四週時間(俗稱跛腳會議)扭轉形勢。
Q2:跛腳會議期間會發生什麼情況?
A2:公開提案後私下協商。就是提案後不會立法表決,以私下協商的方式持續更改提案內容,簡而言之就是進展相當緩慢。
Q3:短期國會很有可能的作法是什麼?
A3:仿效總統預算委員會2010年的Bowles-Simpson減赤框架,發佈長期財政改革方案。這是參議院兩黨領袖提出的,主要是將大多數目前的政策延期6個月,但屆時國會需要對長期財政改革達成一致,如果沒有在期限內推出足夠的改革措施,類似明年初強制執行增稅減支的方案便會自動通過。
此作法的優點是國會贏得時間,制訂更周密的改革方案;
缺點是財政協議難以在6個月內達成,因根據摩根大通研究,兩黨的中間派議員明顯流失,亦即不要期望政見兩極化的趨勢出現任何改變。
Q4:如果國會沒有在今年底以前解決財政懸崖,要多久才能再次考慮這個問題?A4:假設年底前沒解決,新國會將在2013/1/3召開,但有兩件事可能有助兩黨妥協讓步:
1. 因減赤增稅明年元旦強制執行,經濟衰退威脅下公眾對議員的壓力加大。
2. 由於壓力加大,政治家們容易達成共識,例如加速通過提高小布希時期的優惠門檻,這就技術層面上也是一種減稅,而這會形成政治共識,解決財政難題。
假如國會既不能在今年底前解決財政懸崖,又不能在明年1月達成一致,國會領袖可能就要尋找其他解決問題的截止期限。
以目前選舉情形看,下一個明顯的期限會是2月或3月投票表決提高債務上限的日期。
整體而言,就政治立場上不是兩黨協商取得折衷方案,就是目前政策在年底後延長半年,前者對金融市場將有穩定的效果,後者雖可能令市場處於震盪格局,但迫於政治壓力下兩黨終將取得協商,況且目前進展已有眉目,因此對市場與經濟而言,這次的財政懸崖仍可望由威脅轉變為機會。
由於財政懸崖議題仍將影響市場信心與資金流向,且時間上預計至少將持續至年底,市場避險或觀望情緒降溫不易,因此資產配置會是投資關鍵,尤其固定收益型商品在此時更擔綱穩固獲利、降低波動的重要角色。
投資建議上,若投資人相對保守,便可投資於複合式債券基金;若相對積極,則有平衡型基金可供選擇,都是藉由投資配息的優勢打敗通膨,鎖住您的荷包。(以上資料參考群益投信)工商日報2012年11月12日 20121113
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工商時報法人:多元布局 降風險記者魏喬怡/台北報導
全球經濟成長下滑,加上歐洲經濟數據疲弱,資金持續流向投資級債與新興市場債,法人建議,透過多元收益策略布局債券,較能兼顧防禦與風險性債券的輪動行情。
據美銀美林引述EPFR資料,投資級公司債上周吸納24億美元,已創下今年來連續第57周資金淨流入,2012年共吸納1,281億美元資金;新興市場債也持續獲資金青睞,上周仍吸納8億美元資金流入。
德盛安聯四季回報債券組合基金經理人許豐弟勻認為,觀察近期主要國家公布的經濟數據,多數呈現較佳或是止穩狀態,顯示全球經濟成長並不必過度悲觀,在通膨壓力仍處可控制範圍下,全球貨幣政策仍趨寬鬆。 他指出,整體而言,低利率、低經濟成長的環境,有利債券投資,在美國大選底定後,未來債券市場仍需留意五大變數,包括美元指數走勢(貨幣趨勢)及市場資金流向、信用市場觀察指標與恐慌指數變化、歐債問題「外溢效果」、美國財政懸崖危機是否解除,及地緣政治與氣候異常對通膨所造成的壓力。
ING新興高收益債組合基金經理人黃若愷表示,美國大選後,可看出南北各州在理念上的差異,全球投資人也將持續擔心政治人物解決問題的能力,短期高收益債與新興市場債券可能因風險趨避心理,出現震盪整理走勢。
黃若愷指出,新興市場債上周上漲0.5%,利差增加7個基本點,資金呈現淨流入,但流量趨緩,且未受到美股重挫波及;高收益債則微幅走弱。短線對風險性債券看法轉為中立,但中長期基本面與資金面的優勢仍有利風險性債券。
華頓新興亞太債券基金經理人蔡宜君指出,新興國家信評持續獲得肯定、經濟成長呈現良性循環,且市場預期全球主要國家的公債殖利率,將續續維持在低檔,有利新興債市維持長多格局。

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