【經濟日報╱編譯 吳國卿】 2012.07.05 03:21 am
利率子彈用光了…接下來呢
歐洲央行（ECB）總裁德拉基在5日的央行決策會議可能調降基準利率到歷來最低的0.75%，還可能把存款利率降至零。不過經濟學家與市場分析師說，ECB如果只是降息1碼，對已陷入衰退的經濟助益恐怕不大。
AMP資本投資公司首席經濟學家奧利佛指出，再降利率恐怕對歐洲經濟沒有多大助益，因為低利率的效益無法深入經濟體系。他說：「歐洲的利率已降至歷史新低，但西班牙、希臘、義大利等國的信用市場卻極度緊俏，歐洲當局必須設法讓這些國家的債券殖利率下降。」
國際貨幣基金（IMF）總裁拉加德3日也在媒體訪問中表示，寬鬆貨幣政策不是歐洲的最佳政策，因為歐洲各國的情況不同，一體適用的利率政策無法滿足各國的需求。她說，ECB 的收購資產計畫較有選擇性，可以較有效地利用。
此外，如果ECB把利率降到接近零，外界可能質疑，ECB還有什麼法寶可以用來刺激經濟。
倫敦野村國際資深歐洲經濟學家松德佳說：「ECB的利率武器將用完子彈，如果我們仍有通膨趨緩的壓力，問題是『接下來該怎麼辦？』」
分析師說，ECB若降息0.25百分點，就足以向市場傳達ECB準備採取行動的訊息，且降息也能降低銀行業利用央行長期再融資操作（LTRO）的成本。
ECB已透過3年期的LTRO，提供銀行逾1兆歐元（1.26兆美元）貸款，其利率是借款期間的平均基準利率。興業銀行估計，若降息0.5個百分點每年將為銀行業節省50億歐元。
降低存款利率也會降低貨幣市場利率，並鼓勵銀行借款給其他金融機構、公司或家庭，而不把剩餘資金存在ECB的隔夜存款帳戶。
ECB救經濟 可望降息1碼
【經濟日報╱編譯簡國帆／綜合外電】 2012.07.05 03:21 am

ECB總裁德拉基
(彭博資訊)歐洲央行（ECB）5日將公布利率決策，預料將降息1碼，但經濟學家認為，ECB必須推出更多措施，才足以刺激日漸陷入衰退的經濟。
ECB料將調降基準利率1碼，從1%降至0.75%的歷史新低，因通膨風險日漸消退，委靡不振的經濟也亟需提振，當前條件都允許和促使ECB進一步寬鬆貨幣。這將是ECB基準利率歷來首次低於1%，象徵ECB總裁德拉基為提振經濟跨出一大步。
但經濟學家認為，ECB降息對通膨和經濟活動的影響有限，德拉基這一大步可能只是整體經濟的一小步。巴克萊資本公司首席歐洲經濟學家卡蘿說，由於失業率飆升和經濟復甦跡象渺茫，確實需要貨幣猛藥，但光降息無法終止衰退，還要有更多措施。
ECB也可能調降現為0.25%的隔夜存款利率1碼至零、或接近零，以鼓勵銀行放款，而非把多達8，000億歐元的資金存在央行賺取隔夜利息。
但此舉可能壓低貨幣市場利率，傷害銀行獲利能力，阻礙供應信用給企業和家庭；銀行也可能仍不願放款給周邊國家同業，原因是不相信後者的信用。ECB對重啟公債收購計畫等其他措施也心存疑慮，因這項用來壓低周邊國家公債殖利率的工具，都證明效果無法持久。
由於ECB債券收購計畫十分棘手，德拉基3日也可能被問及另一個回應選項－允許紓困基金歐洲穩定機制（ESM）取得ECB 的超低利貸款，以提升ESM火力，並允許ESM對債市產生實質干預效果，但ECB和德國迄今都反對。
ECB 3日也限制銀行使用政府擔保銀行債券作為貸款擔保品，以降低其資產負債表風險。ECB說，發行合格銀行債券、且債券由歐元區政府擔保的金融機構，在再融資操作中以這類債券作為擔保品取得的資金金額，不得超過這些擔保品的面值。