本帖最後由 泥沼 於 12-02-28 13:00 編輯
全球經濟處於脆弱時期，伊朗局勢緊張引發的能源價格飆升給了致命一擊。亞洲因此叫苦連天。
歐洲推行穩定政策后（僅是核心國家，不包括外圍國家），股市和風險資產近期出現反彈，美國經濟甚至節節攀升，但大型中央銀行都致力於印鈔票，為了大幅提升全球流動性。后者迫使投資者購買硬資產并延長它們的耐久性，希望能在等待中換回一絲回升的希望。
但近期高漲的油價打破了經濟復甦的期盼，雖然不知這一期盼是有跡可循還是假象。如果油價不能盡快下滑，全球將面臨重新跌入經濟衰退的風險。中央銀行對印鈔票可能引發的一系列風險視而不見，因成本上漲造成的通貨膨脹正在侵蝕國內需求量，加重石油輸出國的失衡情況。巨大的利益誘惑可能使伊朗反對石油出口國的重新分配，不管全球經濟的死活從飆升的油價中謀取自己國家的利益。
亞洲飽受折磨
伊朗石油目前的可以導致兩種情況– 因強制禁運而完全切斷伊朗的石油出口（需要強制因為中國似乎對切斷伊朗原油這一措施不太感興趣），或者通過武力解決，或者兩者一起。市場每日將減少250萬桶石油出口。亞洲是第一受害者，因為伊朗石油大部分出口亞洲。希臘也需要重新尋找供應渠道，希臘大於4分之1的石油來自伊朗。價格會因此再度飆升。利比亞石油已經快速的回到全球市場，并可能將每日產量提高75萬桶。沙特阿拉伯理論上還有200萬桶的提升空間，雖然可能影響質量，值得一提的是，沙特的產量已經處於幾十年來最高水平。其他歐佩克國家，生產量基本持穩并逐步減少，因去年利比亞石油暫停供應時歐佩克成員國均提高產量。
至今最戲劇性的可能就是伊朗封鎖霍爾木茲海峽，因全球石油20%的供應– 約等於每日1700萬桶石油需要通過霍爾木茲海峽，這些石油其中85%輸向亞洲。雖然有保證說近幾周霍爾木茲就會恢復正常，但是這無疑會引發全球儲存石油的浪潮（大量消耗石油的國家最少有3個月的儲存，雖然中國的儲備建設非常落后），油價可能會飆升至150美元至200美元之間。最後石油儲備可能會因需求量跟不上而重新調整。全球經濟如果出現衰退，這一情況基本不可避免。
圖：沙漠風暴I和II前的油價
如上圖所示，伊朗1990-91和2003年的戰爭開始前，關於戰爭的預測對油價的影響要大於戰爭本身，現在的問題是全球產量還有多少提升的空間（如果經濟持續增加，那么空間不大），還有就是對於戰爭的預測和恐慌還會持續多久，是否會對供應造成真正意義上的阻礙。
美國經濟比之前脆弱很多
美國國民生產總值對油價的依賴更甚於歐洲，與石油關聯的美國財政赤字在過去幾年得到客觀緩解（大約每天進口1100萬桶，5年前每天要進口1400萬桶以上），與伊朗的石油往來為零。美國每日從波斯/阿拉伯海灣進口200萬桶石油，前幾年每日平均進口250萬桶。歐洲相比美國更依賴石油進口，北海產量減少導致石油消耗和進口的比例失衡，雖然北海的進口缺口從波斯海灣填補了，不過換算成歐元和英鎊，歐洲近期的石油價格創造全時高位，大部分歐洲石油都是按照布倫特原油價格計算，而布倫特目前比美國的西德克薩斯中質油高出10%。
再次強調，伊朗供應受阻首當其沖的受害者就是亞洲，尤其是中國，因為中國高度依賴波斯/阿拉伯海灣，與其他大型石油進口國相比，油價占國民生產總值的比例要遠遠高於他國，戰略性儲備也是最少的。
圖：美國汽油價格
冬天美國汽油要比夏天便宜，因為污染較少，而美國現在正在進入夏天。美國此前兩次油價大漲出現在2008年和2010年春夏。汽油價格現在已經是進入2012年以來最高位，4月份汽油價格大概每加侖比現貨價格高20美分，因為每到3月份就會有季節性需求上升，并在整個夏天持續上升。所以假設商品價格不變，美國就會面臨接近去年5月時的高價，距離2008年最高水平不到10%的距離。油價每上漲10美分，就等於單單從液體燃料（汽油和柴油）里可以上漲2百億美元，所以每上漲1美元就等於成本提升2千億美元，全球其他國家大概提升1萬億美元甚至更多。
油價繼續上漲對市場和政治來說意味著什么？
債券市場– 油價飆升被債券市場徹底無視，只是中央銀行會一直印鈔票并控制收益率。油價上漲引發的通貨膨脹可能剛好與央行印鈔票造成同一影響。
股市-油價繼續上漲，股市就上漲無望了。
外匯– 負面風險，名義上油價上漲會造成美元上升新興經濟體國家貨幣下跌– 尤其是石油進口國和依賴石油的亞洲貨幣（日元近期疲軟與油價有一定關聯）。關於美元下跌的爭執，主要圍繞購買石油需要美元結算，而現在市場希望將結算的貨幣多元化，所以美元不一定會上升，如我們此前提到的，油價上漲對新興經濟體國家和全球其他的國家的影響要遠遠大於對美國的影響。對於石油出口國家貨幣無疑是利好的，例如挪威克朗、墨西哥比索、俄羅斯盧布和加元（加元為什么反映不大？值得探討）。
石油– 只要伊朗形勢緊張一天，地緣局勢就會繼續撐高油價。只可能由於期貨市場的投機性多頭頭寸實在過多，期貨交易所上調保證金以達到“打壓前景”的目的。
圖：美國期貨投機比例
上圖（資料來源：彭博社）顯示美國石油期貨有相當大一部分來自投機性投資。一旦保證金上漲石油期貨將面臨一定的風險。
政治– 或者更確切地說“社會”。油價居高不下對於很多民眾來說難以承擔，社會怨聲載道會引發進一步動亂。那些希望通過政府補助控制油價的國家，政府承擔的賬單正在快速增長。油價每次上漲，社會的不安與動亂就進一步加劇。
希望。。。
有人曾經說過，解決油價低迷的方法就是更低的油價，因為價格下跌那些高成本的生產就會迅速減少。但由於石油是全球最重要的商品，價格上漲要比下跌痛苦得多（高價格最終通過需求量大跌解決高價格），全球已經不堪重負。所以希望最終不需要通過高價格來解決油價高盛的問題，油價能夠盡快在未來幾個月下跌10%-20%。
希望伊朗的局勢緊張被夸大，希望有一方能退一步使目前的劍拔弩張快點平復，但諷刺的是，油價越高，伊朗手上的籌碼就越多，影響力也越大。伊朗領導人更迭最快的情況是油價低迷，就像2009年時那樣。目前，只要博弈繼續，高油價就將成為經濟復甦的攔路虎。
但不幸的是，有很多希望和期待都只是投資者的奢望。
鉅亨網新聞中心(來源：SAXO盛寶金融)2012-02-28 11:17:04