台股將回歸基本面，選前震盪走堅
【時報記者任珮云新聞分析】台股選前遭MSCI連三季雙降權重，而成交量也出現窒息量，法人如何看待剩下不到二個月的選前行情？
「末日博士」麥嘉華博士昨天來台演講表示，台灣市場目前相對具有吸引力。而內資法人統一投信投研部協理錢素惠和摩根富林明JF台灣金磚基金經理人葉鴻儒也都認為權重調降，短線雖然可能影響投資氣氛，但預估對國際資金流動影響不大，最終仍需回歸基本面及題材面。
不過，復華數位經濟基金經理人吳英鎮認為，全球景氣放緩趨勢在短期內恐不易扭轉，歐美也持續結構性的調整，加上台灣上市櫃企業獲利與展望仍較為平淡，若無令人意外的全球性利空衝擊，預期景氣指標將在明(2012)年第1季至第2季之間落底，現階段台股指數再大幅下跌的機會已經不大，並以大區間震盪走勢的可能性較高。
統一投信投研部協理錢素惠表示，隨著選舉時間迫近，市場不確定性也逐漸降低，台股在選前有機會上看8000~8200點，支撐今年指數的蘋果概念股及金融股可望成為反彈領先指標。
摩根富林明JF台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，金融海嘯後，台股在MSCI的權重以調降居多，但幅度均不大，就指數表現來看，MSCI宣布季度調整當日，加權指數多以下跌回應，不過，隨後表現多有轉強趨勢，平均漲幅亦隨時間拉長而擴大，尤其在權重調整後一個月，平均漲幅達1.2%，上漲機率近七成。
從資金面來看，十月份游資停泊的貨幣市場基金重回7200億元之上，一掃前兩月低於7字頭的低迷，此應有助於台灣10月份貨幣供給額。9月份(M1b)年增率為6.28%，處於歷史區間中間偏下緣，資金動能有不太樂觀的疑慮，預估10月M1b 年增可望微揚。
葉鴻儒指出，今年以來，台股震盪幅度加大，雖有ECFA上路及選舉題材加持，但受到歐美景氣趨緩連累，指數佔比較高的電子股表現疲軟，導致外資買進意願不強，台股權重遭到調降。葉鴻儒認為，MSCI連續三季調降台股權重，短線雖然可能影響投資氣氛，但預估對國際資金流動影響不大，最終仍需回歸基本面及題材面來觀察台股後市。
觀察近年來台灣個股調整比重，可以發現傳產股入選及調升的機率較高，反觀電子股在產業結構變化下，則多遭剃除或調降，此消彼長態勢鮮明。不過，葉鴻儒提醒，根據歷史經驗，獲MSCI新增的個股並不代表未來股價會漲，仍需回歸基本面來檢視未來成長潛力。
葉鴻儒分析，在國際總經情勢尚未明朗前，以內需為主的傳產股將扮演更重要角色，除了台灣本身內需的復甦外，中國龐大的內需巿場亦使不少台灣企業受惠，而且，內需族群通常也會是政策調整時的主要受惠者，以中概內需股後市最看俏。葉鴻儒進一步指出，伴隨中國CPI壓力趨緩，在政策轉向有望下，中國硬著陸疑慮消退，帶動股市向上反彈，連帶中概股也將隨之受惠。
至於電子股走勢，葉鴻儒指出，目前電子股價已反應歐美景氣趨緩、財報表現疲弱等利空，部分電子次產業仍有不錯的營運動能，如工業電腦、平板、智慧型手機相關概念股，加上電子上游的半導體目前庫存調整已近尾聲，預期年底消費旺季到來，回補力道有機會拉動出貨。
展望明年台股，錢素惠認為，若藍營勝選市場投資氣氛會較樂觀，明年的股市會比今年好操作，今年市場的不確定因素太多，指數走技術及籌碼面，而明年有機會回歸基本面，產業龍頭股會優於中小型股，在科技股方面，看好非蘋陣營的反撲，NB和低價手機供應鍊和IC設計。傳產股方面，中國內需概念在中國貨幣政策傾向由緊縮轉向中性或寬鬆，中國股市明年的趨勢會延續今年第四季的向上走勢。在投資區塊，避開歐洲市場和以歐洲市場為主要營收的個別公司。推估明年台股指數，錢素惠表示，若從企業獲利能力評估明年第四季應該是全年高點，有機會突破今年高點，至於明年初總統選後若出現獲利性賣壓，指數壓回7000~7100點應有強力支撐。
統一大南亞基金經理人林鴻益則表示，今年科技股4Q旺季不旺，明年1Q有機會出現補庫存的拉貨，明年農曆年雖然生產工作天數減少不利產量，但對需求而言卻是上揚，科技股在今年基期相對較低下，明年是可注意的標的。