麥格理：IC設計族群明年仍艱困 僅看好聯發科、聯詠
IC設計股今(29)日股價全面走揚，不過，麥格理證券科技產業分析師張玄志指出，就投資策略上還看，IC設計族群絕對不是全盤皆好，而是具有高度選擇性，要選擇正確的投資標的就如同「在沙堆中尋找鑽石」一般，目前僅看好聯發科(2454-TW下單)和聯詠(3034-TW)為首選個股。
對於台灣IC設計股來說，今年可說是相當艱困的一年，因員工分紅、新台幣升值、需求下滑以及全球性的競爭，股價表現不如預期；不幸的是，麥格里證券認為，明年仍將會是高度風險的一年，IC設計族群需求持續疲弱又缺少新的殺手級應用，且在激烈的競爭之下，業者的平均銷售價格和毛利率都將面臨壓力。
張玄志認為，明年IC設計股將不會有重大題材，PC、手機和面板的需求都將衰退，而藍光光碟(BD)和固態硬碟 (SSD)的出貨則因為成本過高，明年下半年到2010年也很有可能開始減少；唯有 Netbook的高成長性可望帶動以PC為主的IC設計廠的出貨量，不過因 Netbook價格較低，還是將侵蝕獲利；至於類比IC廠則因為市場競爭和產業整合，明年將難有成長。
今年IC設計族群中已經有不少企業併購的案例，張玄志認為，明年併購風潮還是將持續下去，特別是整體市場的發展對於較小的公司越來越不利；大廠也很有可能直接從競爭對手公司挖角，再成立分支機構。也就是說，小規模、缺乏利基市場的的IC設計公司明年很有可能被迫退出市場。
張玄志指出，明年IC設計族群的投資標的是具有高度選擇性的，而非全盤皆好；由於全球的IC設計股股價估值都不高，在全球市佔率競爭日趨激烈的狀況下，台灣相關族群也面臨成長空間有限的窘境，也就是說，投資人已經不能再用傳統IC設計股的「成長」角度來作為投資標準。
儘管選擇IC設計族群的投資標的有如「沙堆中尋找鑽石」一般困難，但還是有一些大廠能以優良的經營模式和健康的資產負債表吸引投資投資者；張玄志指出，比起資本支出龐大的企業，IC設計族群由於營運槓桿較低，明年獲利也將不會有劇烈的變動，且淨負債比率低、現金流量充足，許多IC設計大廠可說是相對安全，其中聯發科和聯詠皆被麥格理評為「表現優於大盤」。
聯發科之所以成為麥格理首選目標主要原因就在於高度佈局新興市場、開始新的產品週期、資產負債表健康；而聯詠在近期股價高度修正後，投資價值也相當吸引人。
相反的，麥格理對雷凌(3534-TW)、群聯(8299-TW)、凌陽(2401-TW)和義隆電(2458-TW)則抱持較為負面看法，由於終端需求疲弱，加上激烈的價格競爭，因此被評為「表現劣於大盤」，而凌陽和義隆電甚至還出現了企業執行方面的問題，皆建議避開。
而瑞昱 (2379-TW)雖然長線看多，但目前仍有市場競爭和獲利下修的壓力，因此麥格理僅給予「中立」的評等，建議投資人先暫時觀望。
鉅亨網記者蔡佳容˙台北