摩根富林明：投資等級公司債，平均年化報酬率近8%
【時報記者任珮云台北報導】摩根富林明全球公司債暨信用市場團隊投資長麗莎‧蔻曼(Lisa Coleman)今(2)日首度訪台，以其超過30年的研究資歷，分析近20年來即使遇景氣多空循環，投資等級公司債平均年化報酬率仍達近8%，建議投資人面對持續震盪的金融環境，應將投資等級公司債納入投資組合，以加強資產穩定度。
蔻曼認為，儘管歐盟高峰會達成重大結論，歐債危機仍未解除，眼見美歐債信疑慮揮之不去，避險地位大不如前，資金靠攏投資等級公司債的趨勢鮮明，挾資金動能穩定、企業獲利回升及投資需求增溫等三大優勢，投資等級公司債券不僅挺得住多空考驗，亦是渡過市場波動的投資首選。
從歷史經驗來看，不論景氣擴張或衰退，投資等級公司債都表現相對穩健。蔻曼指出，近20年來，投資等級公司債因財務體質強健、違約率較低，經常成為資金避風港，平均年化報酬率有7.99%的水準；2009年7月迄今，投資等級公司債受惠於企業獲利回升、信評上調、利差收斂、及穩定的票息收入，年化報酬率更達11.09%，可謂是多空皆宜的投資選擇。
今年以來，金融環境多空消息交雜，資金流向反覆多變，但相較於非投資等級的高收益債，動輒30-40億美元的流出金額，具備高評等優勢的投資等級公司債的資金動能則相當穩定。蔻曼指出，即便在八月股災期間，投資等級公司債基金單週最大淨流出尚不到20億美元，甚至在投資信心回升之際，率先成為國際買盤回補標的，資金買氣一度連旺九週之久，今年累計淨流入已高達388億美元。
蔻曼說，影響投資等級公司債最主要的因子還是企業獲利。根據Thomson統計，目前已公佈第三季財報的美國企業，超過71%的獲利成長優於預期，預估第三季企業獲利年增率將上調至16.3%。蔻曼表示，雖然美國經濟成長放緩，企業獲利依然亮眼，目前平均獲利成長率仍有15%的高水準。
從供需面觀察，蔻曼指出，今年以來，投資等級公司債新發行量約6830億美元，其中48%來自金融機構，並較去年成長8%，相較於高收益債今年的發行量較去年下滑10%，顯見市場對於穩健型的投資等級公司債求債若渴。蔻曼分析，由於今年金融市場波動劇烈，避險需求始終不減，波動較低、評級較高的投資等級公司債當然更受市場青睞。
摩根富林明債券產品策略長劉玲君補充，伴隨新興市場勢力崛起，新興市場公司債的成長潛力不容小覷。劉玲君指出，歷經2008年金融海嘯的考驗，新興企業體質更加強健，目前新興企業淨債務佔股東權益比重率從2007年的50%降至25%，顯示新興企業營運風險大幅下滑，抵抗景氣放緩的能力大增，今明兩年企業獲利仍能維持二位數增長；再者，新興市場龐大的內需動能，將支撐新興企業獲利仍維持高檔。
最後，蔻曼說，未來市場震盪機率仍大，投資級公司債兼具高評等和收益率優於公債的優勢，可望吸引追求安全至上的買盤持續追捧，成為提升資產穩定度的要角。新興市場公司債在企業獲利維持高成長、經濟動能優於成熟市場的支持下，可望成為公司債市的投資亮點。因此，蔻曼認為，進可攻、退可守的最佳債券佈局，應以投資等級公司債為主，新興市場公司債為輔。